华安研究2026年7月金股组合

华安研究 | 2026年7月金股组合

行业金股及核心推荐逻辑

• 电子行业

  • 中微公司（688012.SH）
    • 核心逻辑：受益于半导体设备需求持续放量，刻蚀设备在先进制程、DRAM、HBM中的工序占比与价值量显著提升。公司高端产品新增付运量显著提升，2026年订单增速上修至50%。竞争优势突出，充分受益于两存扩产与国产替代。
    • 关键数据：2025A归母净利润12385百万元，2026E15623百万元，2027E18474百万元；2025A营业收入37%增速，2026E26%增速；2025A EPS 3.45，2026E 5.46，2027E 6.8。
    • 风险提示：研发进度不及预期、产业竞争加剧、贸易摩擦加剧。
  • 拓荆科技（688072.SH）
    • 核心逻辑：AI Agent驱动存储芯片全面通胀，混合键合设备需求提升。公司晶圆对晶圆混合键合获重复订单，新一代产品送客户验证，在手订单饱满，成长确定性较强。
    • 关键数据：2025A归母净利润927百万元，2026E1617百万元，2027E2251百万元；2025A营业收入35%增速，2026E75%增速；2026E PE 99。
    • 风险提示：技术迭代不及预期、下游厂商采购不及预期、下游扩产不及预期。

• 电新行业

  • 中创新航（03931.HK）
    • 核心逻辑：储能电芯供不应求，动力领域出海高毛利+商用车高增+整体市占率提升。
    • 关键数据：2025A归母净利润591百万元，2026E1300百万元，2027E3100百万元；2025A营业收入33%增速，2026E120%增速，2027E155%增速。

• 有色行业

  • 中国稀土（000831.SZ）

    • 核心逻辑：需求端AI、工业机器人等新兴产业拉动高性能永磁材料需求，供给端政策管控持续，供给刚性较强。公司具备中重稀土资源和冶炼分离的头部地位，高性能钕铁硼磁材受益于下游产业升级。
    • 关键数据：2025A归母净利润173百万元，2026E465百万元，2027E546百万元；2025A营业收入160%增速，2026E170%增速；2025A EPS 0.2，2026E 0.4，2027E 0.5。
    • 风险提示：产能释放不及预期、原材料价格波动超预期、行业竞争加剧、下游需求不及预期。

  • 天齐锂业（002466.SZ）

    • 核心逻辑：行业供需格局由过剩转向紧平衡，需求端全球储能需求超预期增长、动力电池需求稳健；供给端海外新项目投产进度屡有推迟，国内复产存在不确定性。公司澳洲格林布什锂矿成本处于行业较低水平，具备竞争优势。
    • 关键数据：2025A归母净利润463百万元，2026E6670百万元，2027E8249百万元；2025A营业收入106%增速，2026E1342%增速；2026E EPS 3.9。

• 汽车行业

  • 三联锻造（001282.SZ）
    • 核心逻辑：燃气轮机叶片业务年底锻造机进厂，液冷锻件业务有进展。明年3月可送样，2027年初具备1.5米以下叶片生产能力。
    • 关键数据：2025A归母净利润110百万元，2026E143百万元，2027E185百万元；2025A营业收入-25%增速，2026E31%增速；2026E EPS 0.7。

• 医药行业

  • 泽璟制药（688266.SH）

    • 核心逻辑：业绩大幅扭亏为盈，ZG006授权许可收入6.54亿元，盈利质量显著改善。ZG005、ZG006多项临床数据入选2026 ASCO年会，覆盖肝癌、小细胞肺癌等重磅适应症。抗体平台管线布局丰富。
    • 关键数据：2025A归母净利润-138百万元，2026E-163百万元，2027E679百万元；2025A EPS -0.5，2026E 2.6。

  • 药康生物（688046.SH）

    • 核心逻辑：海外市场加速拓展，2025年同比增长33%，26Q1增长72%。工业端客户快速恢复，25年同比增长21%，26Q1加速增长，同比增速达39%。功能药效等高价值量业务快速增长。
    • 关键数据：2025A归母净利润143百万元，2026E185百万元，2027E226百万元；2025A EPS 0.4，2026E 0.5，2027E 0.6。

• 食饮行业

  • 万辰集团（300972.SZ）
    • 核心逻辑：开店加速，1-6月预计净新增门店超5000家，Q2开店环比加速。同店提升，Q2有望实现同店+店效同步提升。盈利能力稳步提升。
    • 关键数据：2025A归母净利润1345百万元，2026E2499百万元，2027E3788百万元；2025A EPS 7.3，2026E 12.9，2027E 19.5。

• 轻工行业

  • 太阳纸业（002078.SZ）
    • 核心逻辑：短期新增产能持续释放，2026年规划产能包括山东基地颜店厂区14万吨特种纸项目二期工程等。长期林浆纸一体化和三大基地高质量协同发展，竞争壁垒稳固。
    • 关键数据：2025A归母净利润3251百万元，2026E3687百万元，2027E4190百万元；2025A EPS 1.2，2026E 1.3，2027E 1.5。

研究结论

• 各行业金股均具备较强的成长性和竞争优势，受益于行业需求增长、技术迭代、产能扩张等因素。
• 公司基本面扎实，盈利能力稳步提升，未来发展潜力较大。
• 需关注行业景气度、市场竞争、原材料价格波动等风险因素。