小鹏汽车-W（09868.HK）机器人业务首轮投后估值超63亿美元，物理AI相关产品线加速推进

小鹏汽车-W最新研报显示，2026年Q2公司实现收入197.4亿元，同比增长8%，毛利率同比提升3个百分点。公司发布全新一代AI轿跑MONAL03，售价12.38万元起，搭载1500TOPS车端算力，首次将高阶智能驾驶技术带入15万级SUV市场。同时，小鹏机器人业务首轮融资超9亿美元，投后估值达63亿美元，将加速物理AI规模量产和应用。

小鹏汽车-W所处的新能源汽车赛道正加速智能化转型，物理AI成为关键突破口。小鹏通过MONAL03等车型将高阶智驾下沉至15万级市场，推动智驾平权。机器人业务获高估值融资，彰显物理AI规模化潜力。未来，智能驾驶、Robotaxi、飞行汽车等组合拳将引领未来出行范式，行业竞争格局持续演变。

研报重点分析了小鹏汽车-W短期销量与毛利率提升表现，MONAL03等新车型市场定位与竞争力，以及机器人业务融资进展与战略布局。报告指出，纯视觉方案加速高阶智驾普及，全域800V高压平台支撑电动化升级，经营周期持续向上。中长期维度关注智能驾驶、Robotaxi等组合拳产品矩阵的落地。

小鹏汽车-W当前市场现状呈现销量环比大幅增长但同比增速放缓的特点。2026年Q2销量10.3万辆，同比增长仅0.1%，但环比增长64.8%。毛利率提升至20.7%，但净利率仍为负值。公司通过MONAL03等车型加速走量，同时机器人业务获得高估值融资，显示其在技术创新与商业化拓展上的双重进展。

研报提示小鹏汽车-W面临毛利率下滑压力，2026年Q2净利率为-6.8%，同比下降4.2个百分点。新车型放量初期可能面临供应链与产能瓶颈。高阶智驾技术迭代存在不确定性，市场竞争加剧可能影响定价能力。机器人业务虽获高估值，但商业化落地仍需时日，需关注研发投入与市场接受度风险。