低供应低库存强驱动

综合分析

中东冲突短期内难以平息，导致油价高位强势震荡。沥青市场方面，总炼厂库存和总社会库存持续去库，利多驱动进一步释放。原料担忧持续，山东地炼间歇性生产，长三角部分主要炼厂本周停产及减产，8月及9月排产预期下行。南方地区降雨天气持续，同时市场高价下游观望情绪浓厚，需求有限。需关注近端炼厂进料进口、复产、需求回升及库存去化节奏。

策略

单边：近月震荡偏强，BU主力关注排产及现货出货情况。套利：近月正套持有。期权：观望。

成本高位，现货资源紧张

本周华南、长三角、山东、东北、华北、西南云贵地区沥青价格上涨15-170元/吨，西北及川渝地区稳定。原油价格上涨支撑多数地区推涨价格，华南地区个别主力炼厂竞拍出货价格不断上涨，山东部分炼厂低产或停产，带动市场推涨情绪高涨，但终端用户接货相对谨慎；长三角地区主力炼厂稳定生产，当地社会库存低位，在周边市场价格推涨的带动下，当地炼厂及社会库出货价上涨。

成本震荡，现货价格小幅下跌

本周成本端原油高位震荡，美伊局势反复。山东地区，原油价格上行地炼原料供应紧张背景下沥青现货价格震荡上行，终端需求仍有限，库存低位，山东基差-168至246元/吨；华南地区，终端需求回温出货，但预期降雨仍压制需求，华南基差-118至106元/吨；华东基差-168至246元/吨。

开工反弹后又回落，部分主要炼厂停产或减产

东北：周初个别炼厂检修结束，开工率上升1.09%。周中开工率不变。华北华中：周初河南丰利沥青停产，开工率下降2.82%。周中河南丰利沥青维持停产，开工率下降0.95%。山东：周初开工率不变。周中胜星石化沥青停产，带动开工率下降2.02%。长三角：周初镇海炼化间歇生产，带动开工率上升7.07%。周中镇海炼化沥青停产，且本月暂无排产沥青计划，带动开工率下降9.64%。21日后金陵石化沥青日产量计划缩减，将带动下周开工率继续下降。华南西南：周初中海四川沥青稳定生产，带动开工率上升1.87%。周中开工率不变。

炼厂间歇性生产，库存水平继续下行

西北：周初主力炼厂消耗库存，带动水平继续下降3.90%。不过近两日主力炼厂暂停发货，市场以消耗社会库存为主。周中中石油主力炼厂停发，个别中石化炼厂出货尚可，炼厂库存水平下降0.49%。东北：周初个别炼厂保持停产消耗库存，带动总库存水平下降1.10%。周中盘锦北方沥青尚未恢复生产，持续消耗库存，总库存水平下降0.73%。华北山东：周初个别炼厂高价资源出货一般，不过多数炼厂交付合同，出货尚可，总库存水平不变。周中需求环比提升，且炼厂整体供应水平偏低，在稳定执行合同的情况下，炼厂库存水平下降1.23%。长三角：周初浙江个别炼厂间歇排产一批沥青，带动总库存水平上升0.50%。周中炼厂沥青低产或停产，且下游补货需求尚可，总库存水平下降1.51%。华南：周初个别炼厂攒量竞拍，带动炼厂库存水平上升3.12%。周中刚需尚可，炼厂整体出货顺畅，总库存水平下降3.12%。

社会库存维持去库

本周一(8月17日)社会库存率为23.20%，较上周四(8月13日)下降0.40%。华北、西北、华东及华中地区需求稳定释放，项目施工带动当地库存水平下降；东北地区个别社会库入库进口资源，带动库存水平上升；华南地区需求释放缓慢，且炼厂资源以及进口资源入库带动当地社会库存率上涨；西南地区社会库稳定入库主力炼厂资源，因此当地库存水平继续上升。本周四(8月20日)社会库存率为22.68%，较本周一(8月17日)下降0.52%。东北、西北、华东及华中地区项目施工带动需求稳定释放，因此当地库存水平下降；华北地区个别社会库入库进口资源，库存水平上升；华南部分社会库入库国产船货资源，带动库存水平上升，但仍处于偏低水平。

沥青月度供需数据

沥青需求分领域数据来源：百川盈孚，万得，银河期货