油散滚共振，H1业绩高增

招商轮船发布2026年半年度报告，2026H1实现营业收入196.51亿元，同比增长56.2%；归母净利润69.60亿元，同比大增227.6%；扣非后归母净利润69.07亿元，同比增长262.4%。2026Q2营业收入110.95亿元，同比增长58.7%；归母净利润41.96亿元，同比增长233.3%。公司拟每10股派发现金红利1.30元（含税），合计派发10.50亿元，占当期归母净利润的15.08%

2026H1油运板块实现营收95.83亿元，同比增长115.7%；净利润61.89亿元，同比激增378.6%。受地缘冲突影响，国际油运市场高景气，BDTI达到2351.70点，同比增长120.1%。公司作为全球第二大VLCC船东，预计下半年继续维持高运价水平，盈利弹性高

研报重点分析了招商轮船的油运板块、干散货板块和多元业务。油运板块实现营收95.83亿元，同比增长115.7%；干散货板块实现营收51.20亿元，同比增长38.3%；滚装业务受益于汽车出口增长，外贸运量同比增长92.9%，净利润同比增长92.0%

2026H1干散货板块实现营收51.20亿元，同比增长38.3%；净利润11.79亿元，同比增长179.4%。高气价推动“气改煤”趋势，BDI指数均值2347点，同比上涨82%。公司干散货船队交付新船，经营表现行业领先。油运板块BDTI达到2351.70点，同比增长120.1%

研报提示了地缘政治风险、大国关系风险、市场需求下行或供需失衡风险。具体包括国际油运市场波动、干散货运输需求变化等可能对公司经营业绩产生不利影响