油散共振向上带动业绩提升，中期有望实现分红

招商轮船在2024年一季度实现了稳健的增长，营业收入达到62.54亿元人民币，同比增长6.30%，归母净利润为13.75亿元人民币，同比增长22.62%，扣非归母净利润为13.59亿元人民币，同比增长23.31%。

主要亮点包括：

1. 油轮业务：受益于OPEC+的持续减产和中国原油进口的低于预期，油轮运输市场的供需格局保持良好，推动现货运费和长期（期租）运费上升，以及船舶资产价值的提升。2023年12月至2024年2月期间，VLCCTD3C运价平均为41,747美元/天，较上年同期增长21%。这一趋势预计将持续至2024年全年，因为仅剩下1艘VLCC可供交付，这将导致供给端的刚性减少，进而推高运价，预计全年将呈现“淡季不淡、旺季更旺”的周期性上升态势。

2. 干散货运价强劲：尽管面临地缘政治和气候变化带来的不确定性，干散货市场年初以来表现强劲，尤其是好望角型散货船，创下了自2010年以来的最佳一季度表现。一季度，干散货运费指数（BDI）均值为1833点，同比上涨84.68%，创下近8年来同期最高点。随着淡水河谷的扩产，预计散运市场将维持较高的景气度。

3. 滚装船队与LNG业务：招商轮船的滚装船队业绩实现了116.22%的同比增长，得益于外贸船队的扩张。虽然集运板块在一季度仅实现利润1.04亿元人民币，同比下降50.94%，但鉴于当前市场环境的不确定性，预期集运板块的业绩有望逐步恢复。

4. 中期分红计划：招商轮船宣布了2024年的中期分红计划，计划在2024年6月30日的总股本基础上，按不超过当期归属上市股东净利润的50%发放现金红利，这是公司上市以来的首次中期分红，体现了公司对投资者回报的承诺。

综上所述，招商轮船在2024年一季度展现出强劲的业绩增长势头，特别是在油轮和干散货运输领域。未来，公司有望通过其多元化的业务组合，进一步释放旺季的弹性，并实现可持续的盈利增长。