2026年半年报点评：出货同比下滑，业绩短期承压

事件与业绩表现：公司2026年半年度报告显示，营收25.5亿元，同比下滑20.8%；归母净利润1.6亿元，同比下滑42.8%；扣非净利润1.4亿元，同比下滑46.5%。毛利率16%，同比提升0.2个百分点；归母净利率6.3%，同比下滑2.4个百分点。其中，第二季度营收14.1亿元，同环比下滑26.6%和23.7%；归母净利润0.8亿元，同环比下滑52.5%和8.9%。

产能与业务拓展：公司已形成年产70万吨铸件、42万吨精加工的产能规模，构建“铸造+精加工+装配”一体化产业链。公司具备最大250吨大型球墨铸铁件铸造能力，在大型重工装备铸件行业确立了稳固的市场地位。业务方面，公司持续参与海上、陆上大型化风电产品的设计和研发，实现国内大兆瓦机型和海上风机产品批量出货；百吨级核乏燃料容器铸件首批成品已实现发货交付；成立宁波日月新材料科技有限公司，致力于打造高温合金产业平台。

费用率与现金流：2026年上半年期间费用2.4亿元，同比增加25.5%，费用率9.2%，同比提升3.4个百分点。经营性净现金流3.6亿元，同比增加5.8亿元；资本开支2.9亿元，同比增加9.5%；存货16.8亿元，较年初增加22.5%。

盈利预测与投资评级：考虑到国内风电行业装机节奏变缓，公司盈利能力承压，分析师下调盈利预测，预计2026-2027年归母净利润分别为4.8亿元和6.3亿元（前值8.6亿元和10.1亿元），新增2028年盈利预测为7.3亿元。对应现价PE分别为20倍、16倍和13倍。维持“买入”评级，主要基于公司在铸件行业的龙头地位、潜在的海风及出口需求增量、未来切入核乏燃料容器铸件行业的业绩弹性。

风险提示：需求不及预期、竞争加剧、原材料价格波动。