华源商业航天脉动电磁波第87期：中美商业航天为走量加速
发布时间：2026-08-29 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 朱雀三号、长征十一号等可回收火箭技术落地，中国商业航天完成从0到1突破，从主题投资转向价值投资节点2. 中美商业航天均为批量发展加速，发射场、产能等核心基础设施建设大幅超预期 二、行业进展与规划 1. 中国发射场布局：文昌现有4个商用工位，年底将新增3个工位（含提前推进的4号工位），未来将形成12-15个商用发射工位；酒泉、太原、山东海洋、宁波等地同步布局2. 美国SpaceX进展：计划投1000亿美元在路易斯安那州建巨型发射基地，2029年实现星舰首次发射，目标日发射30次，产业聚集模式与中国趋同3. 产能布局：文昌卫星超级工厂年产能1000颗星（当前一条线330颗），上海火箭码头项目2027年完工，支持大口径火箭江海联运，上海商业火箭年产150支、卫星500颗；西部陕西启动卫星与火箭超级工厂建设，总投资超38亿4. 商业应用进展：Starlink现有1200万用户，2030年预计达2亿户；中国运营商推出15-20元/月卫星通信套餐，面向商旅用户 三、资本与政策动态 1. 中科宇航、蓝箭航天IPO条件已具备，预计2026年Q4至2027年Q1完成上市，受半年报数据更新、火箭复飞进度影响 2. 政策支持：工信部将商业航天列为新兴支柱产业，国常会明确推进空间网络建设，6G商用时点与商业航天节奏匹配 四、风险与关注 1. 宁波发射场与军方军港存在不确定性，尚未获批2. 中美算力卫星技术仍处实验阶段，中国卫星功率、算力弱于马斯克AI1号卫星3. SpaceX星舰发射、中国火箭复飞进度不及预期影响产业节奏五、投资线索 1. 中科宇航、蓝箭航天IPO产业链相关公司2. 卫星载荷、天线TR组件、射频器件、太空算力赛道3. 国产算力相关：华为升腾系列、液冷、高速连接代工企业 二、音频原文（转写） 好，欢迎参加华源商业航天团队脉动电磁波第87期spaces扩建发射场中美商业航天为走量做准备，目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明。请参会人员务必注意本次电话会议交流内容，仅限参会人员内部参考任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发。请勿以任何方式索要泄露散布转发电话会议纪要任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为华源证券保留。 比如追究泄露转发者法律责任的权利。啊，各位投资人晚上好，我是华人证券商业航天分析师李洪涛啊，很高兴我们能够相聚在脉动店直播分享我们的投资观点。呃，最近的话市场波动比较大啊，然后呢，整个国家的政 策相关也比较多，呃在这里面的话就是我们近期嗯，看到因为现在的话其实到那个8月份也是半年报出来之后，其实各个部委和各个产业方啊，其实都在加力，我们看到是呃商业航天局就海南商业航天管理局，还有海海南商业航天发射场，上周在海南文昌。 搞了一个全国性的呃，这个呃商业航天论坛呃国家的那个至少有五个院士都已经入会了，然后呢，常识的总设计师等等都已经入会了呃级别非常高啊，级别非常高，主要原因是什么呢？就是呃7月10号那个长时已发射成功之后，8月19号那个朱雀三回收成功，呃，这对国家的视角上来讲的话是一个商业航天的巨大的机会点啊，巨大的机会，然后呢，所以这块的话就是整个商业航天这个嗯。国家层面还有那个政策层面，也是基于这个点去做了这个商业航天的论坛。 嗯，近期的话就是那个工信部，也就是8月26号。工信部那个嗯，那个就是十十五五发那个开局那个新闻发布会上。那就是也明确表示要打造航空航天低空经济呃智能机器人等新兴支柱产业，所以总然后呢，呃，并且推动呃第六代移动通信就6g成为了成为未来产业，成为新的增长点啊等等，这些能够看出来其实国家在这个嗯，就是商业航天可回收火箭成功之后反而是兴奋了啊，这打个引号啊，口语兴奋了，就是整体上对整个未来的6g未来的新兴科技，还有未来的商业航天其实是变乐观啊，因为现在原来的话就是我们一直给领导们也在解读，就是商业航天那个朱雀三和那个常诗意，它是解决了零到一的问题，并且节奏很快，是那个7月10号到8月19啊，整体很快，这里面有个细节，就是那个8月10号呃，长期直接炸掉了炸掉之后，我们当时就特别担心，包括整个产业，全行业都非常担心，就是朱雀三能不能如期的发射结果朱雀三就是那个19号就发射了。 啊，中间也就耽误了那个九天。呃，所以呢，就是并没有像原来一拖就拖两个月一个月的。啊，这个所以呢，整体上国家也比较着急啊，然后还有一个就是我们现在也跟踪的情况就是商业航天，这是中科宇航，还有那个呃注射3号，当前看的话是初步已经满满足了国家二套。嗯和五套可能五套这种上市的标准，二套的主要上市标准是要有收入和利润。 啊，中科宇航的话，它每次发射都带着星上去了。嗯，收入利润是有保障的，然后呢，朱雀三是那个用那个科创板，第五套标准就是核心技术的突破。呃核心技术突破，当时也有明确的定义，就是这个卫星能够入轨有商业呃。还有火箭啊，火箭能够入轨呃有实实现了商业的那个飞行啊，所以这个话就是朱雀三也也完成了，并且的话还比较优秀，他不断是入轨了，并且是落地成功了。 啊，所以这个我们现在判断的话就是朱雀山啊那个朱雀山的母公司蓝建航天还有利剑3号的母公司中科宇航，它的整个ip.O进程会加快啊现在我们观察点是在k今年的q4看，能不能推进那个ip. O嗯，现在的话只要只是一个节奏的问题，嗯基本的条件是具备了嗯，那这里面就是他那个上市的话，有什么样样的那个影响因素或制约因素呢？当前的话就是对蓝剑航天来讲的话就是它主要的制约因素什么呢？ 啊，就是嗯。呃，他现在话6月30号进入审核了6月30号进入审核，呃恢复审核6月30号恢复审核，然后呢？现在他如果要上市的话，呃会面临一个，就是他整个那个审核报告的数据。要更新到半年报的数据。 啊，这个更新，然后我们也没问过相关的那个人员就说更新数据其实比较简单啊，并不是太快主要嗯，觉得你这个是可以的更新数据。嗯，问题并不是太大并不会太费时间，所以呢，这个的话应当不是一个制约因素。呃这样的话就是我们觉得就是商业航天，嗯，今年嗯q4最晚最晚那个呃明年q1这个呃中科宇航和蓝点航天都 会实现上市。呃，这是第一个影响因素，就是那个嗯半年报数据的那个更新进去，这个其实比较简单啊，然后还有第二个的话就是影响因素，就是朱雀三和那个中科宇航，呃，还有那个长石椅。 嗯嗯，那个不包括中国宇航就长11和朱雀三嗯，他不是回收成功了吗？都是计划在今年那个q4要进行复飞啊。所以复飞这块的话也是一个非常大的一个观察点。就看那个国家会不会愿意把这个复飞作为一个考核指标啊，去推动他们的上市，因为如果复飞成功之后，对上市的那个市值也是一个重大的利好。 啊，所以这块的话会不会是一个考虑因素？嗯，基本的条件是已经具备了啊，所以这个的话就是我们在观察也在跟踪。嗯，就是他那个复飞的时间复飞的时间，现在的话就是朱雀三，基本上预期是在11月。当前计划的啊，计划11月，我们到时候再跟踪，所以这个的话，他如果能够复飞成功，对他那个上市也是一个非常大的一个促进。 当然，这块的话也不强求啊，因为他现在的话就是实现了入轨，再回收，当前已经符合那个科创板第五条的标准了。啊，这个我们到时候再再去跟踪，但是不论怎么说的话，中国的商业航天的话已经是从量变到质变，或者是零到一的过程啊，量变到质变可能会有点呃，有点呃重了，但是呢，零到一这个肯定是毫无疑问了啊。所以这个的话还是建议领导们对商业航天多多关注啊，这是我们总体上一个大致的观点，从行业的情况还有政策的情况，还有那个呃资金的情况做一下初步的梳理啊，这次的话我们会议的话就是主要是汇报这几个观点啊，汇报这几个呃，情况就是呃汇报这一个观点就是这周的观点啊，就是包括中国和美国，呃，包括spacex，包括那个中国的新网，包括中国的航天发射程。 全部在加速啊，这块就是我们也参加了那个文昌的商业航天论坛，近期明显能看到就是中美的话，都是那种嗯叫大规模的当做一个产业来发展的啊嗯，这块的话我们详细给领导们拆解一下啊。第一个就是那个呃，中国的中国的那个海南文昌，现在有四个呃商业航天的发射工位，1号工位和2号工位已经商用了。然后呢3号工位和4号工位原计划是呃，今年年底商用一个明年7月份商用一个我们最新跟踪的情况是今年年底，呃3号工位和4号工位就具备商用条件了啊，这块其实比原来预期的要快，尤其是4号工位是提前了呃，然后呢？ 嗯，海南文昌的话，它发射工位现在地已经批了，已经在做土建了在新建新的四个工位，那这样的话就是他那个正常运作就会有八个工位。啊，这四个工位的话现在已经开始在建设了，预计的话是在那个2028年底之前就会投入商用，这个进度是比较快的啊，这是呃一个呃变化就是都在扩充型的，就是明显是按那个走量，就像咱们地铁一样开行的天条数，一条夹着一条不断的在增长。现在的话就是那个发射场也在然后呢，中国的话就是如果这个八个发射场加上，然后酒泉现在有2个，然后那个那个太原有一个，然后再加上那个广东阳江，然后呢山东海洋这合起来的话大约会有哦，12个然后呢，还有一个就是那个宁波，现在也在建那个商业航天的发射场。 啊，酒泉现在已经是两个啊，还有一个正在正在建。是由红润建设帮助建的啊，我们都跟踪到了啊，就是土建已经完成了啊呃，地面上的土建我已经完成了啊，上面那个建筑还正在建，然后呢，宁波也在建宁波的话是政府已经批了啊，预计会建那个三个发射发射塔，所以这个合起来都会有15个啊。但是宁波这块当前不存在不确定性啊，因为它那个和那个军方的军港呃，有一定的那个影响。所以外交部和那个国防部这块反而没有批啊，但是呢呃发改委这些的话，其实就经济层面相关的话，这块已经批了啊。 嗯，所以这个我们先没有统计，这样合起来的话都有14个左右的工位，所以整个那个发射台啊，应当是不缺 的，现在的话就是等这个长十以朱雀三还有那个长12甲。呃，长12亿，这些可回收火箭还有利剑的可回收火箭。嗯，星云这些我们都没有算啊，就是初步算都有四款四支火箭。嗯，在27年肯定会都会商用，所以这个的话是一个对商业航天非常明确的走量的一个前置环节啊，因为它这个公路建设好之后不可能在那闲置着啊，都是为那个批量发射做准备的，这是一个国家的那个呃中国的商业航天这个超预期的地方，然后我们也看了参观了那个发射场，也参观了那个就是呃卫星的超超级工厂超级工厂现在已经量产了啊量产，但是只有一条生产线，因为整个火箭发射的那个呃节奏的话啊，无线的数量，现在呃火箭的数量并不多，它一条生产线1年的产量就是有300颗啊，所以是足够的啊，足够的，这是那个中国的商业航天的一些进展。 然后第二个话就是新建新建这块的话就是嗯更加厉害啊，新建的话就是这块的话，就是他那次的话就是嗯，新建发射。初步成功它是降落的，和中国一样就舰体的话，呃掉到那个就是嗯，太平洋里面然后呢，那个呃星体的话掉到那个那个呃就是那个呃美美国的那个墨西哥湾啊，这块都已经打捞了，这个前一段时间已经完成了，所以他那个新建的话现在已经发了13次了离成功肯定是越来越近了。现在的话就是呃马斯克的话，计划的话就是投资1000亿美元在美国。 路易斯安那州南部新建那个兴建的巨型发射基地基地，占地的话是12.5万亩。规划五个发射综合体十个发射台，它当前的发射台是四个。呃在那个。罗德角湾然后呢？ 现在四个，然后呢2027年这个就会现在已经建了四呃，已经完成四个，然后呢在正在建的有四个，所以2027年底，它会变成八个八个，然后再加上那个路易斯安那州，这个话就是10个合起来就有18个。所以它的量也非常大，量也非常大。马斯克的计划是在那个呃，呃就是2027年动工，就明年动工20202029年实现首次发射。啊，这个话比中国那个文昌那个新建的落后了1年啊新建预计在那2028年。 嗯，然后呢支持目标是支持每天30次兴建发射33 10次是什么意思呢？就是那个呃基本上不到一个小时就有一个呃星建发射啊，所以呢，这块的话是非常密集，非常密集啊，所以一个发射台，它可能会发射1.5个呃火箭。啊，一天一天啊，所以这个是非常密集，然后这里面主要看点是什么呢？主要看点是那个中国