2026年中报点评：三投联动陆续兑现收益，低基数下上半年净利润高增

核心观点与关键数据

财通证券2026年中报显示，公司业绩显著增长，主要得益于市场交投放量、三投联动逐步兑现收益以及低基数效应。上半年营业收入同比增长46.9%，达到43.5亿元；归母净利润同比增长75.4%，达到19.0亿元，EPS为0.41元，ROE为4.9%，同比提升2.0个百分点。第二季度营业收入和归母净利润分别同比增长42.6%和61.6%，ROE为3.3%，同比提升1.1个百分点。

经纪业务：受益于市场交投放量，上半年经纪业务收入同比增长39.5%，达到11.3亿元，占营业收入比重为26.0%。全市场日均股基交易额同比增长106.5%。两融余额同比增长14%，达到319亿元，市场份额为1.1%，较年初基本持平。客户资产规模突破1.1万亿元，同比增长10%。公司着力打造财赢“富”系列FOF核心产品线，管理规模同比增长40%；买方投顾业务稳步扩容，创收规模显著提升。

三投联动：股权业务规模大幅增长，上半年投行业务收入同比增长56.8%。股权业务承销规模同比增长169.9%，债券业务承销规模同比增长51.5%。股权主承销规模排名第19，其中IPO 1家，募资规模19亿元，惠康科技项目的上市体现了公司三投联动步入收获期。债券主承销规模排名第21，其中公司债、ABS、金融债承销规模分别为532亿元、156亿元、125亿元。IPO储备项目4家，均为北交所项目。

资管业务：财通资管业务规模稳步增长，上半年资管业务收入同比增长9.8%，管理规模达到3641亿元，同比增长10%。财通基金管理规模快速增长，达到2172亿元，同比增长73%。

投资收益：投资收益大幅提升，上半年实现投资收益（含公允价值）同比增长59.6%，达到11.9亿元。公司直投业务深度布局，财通资本管理及服务基金规模近1300亿元，上半年账面营收、净利润同比大幅增长，15家被投企业进入上市申报通道。

研究结论

考虑到公司三投联动进入收获期，下半年超聚变等项目已进入上市申报通道，分析师上调盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为32.70/34.24/36.05亿元，同比增长24.2%/4.7%/5.3%。公司当前市值对应2026-2028年PB估值分别为1.02x/0.96x/0.90x。维持“买入”评级。

风险提示

交易量持续走低，权益市场波动加剧可能导致投资收益持续下滑。