宏观策略周报：震荡调整接近尾声，逢低增配科技线及涨价线

大势研判

• 市场变盘信号：市场正蕴蓄新一轮变盘，8月底至9月上旬有望向上变盘并开启新一轮向上行情。
• 震荡调整结束：2024年“924”行情后，A股震荡整理时长一般在3-6个月，此前调整已接近尾声。
• 业绩端压制缓解：8月底中报披露完毕后，业绩端不确定性结束，市场有望向上突破。
• 利好事件催化：中国高层访美相关利好可能提前布局，凝聚市场做多共识。
• 政策利好预期：7月底政治局会议提出加大逆周期调节力度，预计9月底将出台增量政策。
• 外围环境好转：美国中期选举临近，特朗普政府可能出台利好措施，美伊冲突存在TACO可能性。
• 投资窗口期：重申“8月底至10月底，A股市场指数可能迎来再次做多的有利窗口期”。

投资建议

• 逢低关注、均衡配置：
  • “泛科技”方向：AI应用、国防军工、人形机器人等。
  • 涨价线方向：贵金属、工业金属、化工、建材、部分农产品等。
  • 消费医药方向：服务消费、创新药领域。
  • AI硬件龙头：光模块、PCB、存储的核心标的，受益于扩产逻辑的半导体设备及材料。

风险提示

• 宏观经济下行，美联储加息，AI资本开支放缓，美伊冲突变数。

核心数据

• 规模以上工业企业利润：1-7月同比增长17.6%，其中电子行业增长1.1倍，高技术制造业增长50.1%，原材料制造业增长55.2%。
• 商品住房销售制度改革：8月28日发布通知，从销售模式、土地供应、金融支持三方面推进改革。
• 港交所计划整合GEM与主板：旨在扭转创业板低迷现状，吸引更多优质公司上市。
• 美联储加息概率：9月加息概率大幅提升至近60%，8月非农就业报告将成关键变量。

研究结论

• 市场已处于震荡调整尾声，预计8月底至9月上旬将迎来向上变盘，机会要明显大于风险。
• 建议均衡配置，优先考虑“泛科技”及涨价线方向。