业绩点评：悬架放量高增，全球布局提速

保隆科技2026年上半年营业总收入和归母净利实现显著增长，智能悬架产品收入同比增长74.43%，收入占比提升至23.71%。公司通过精益降本和优化产品结构，毛利率有所提升，但盈利修复仍面临成本与汇率压力。传统业务稳健，TPMS及配件、智能悬架、汽车金属管件、传感器收入持续增长，已成为宝马优选供应商，客户结构升级，单价与验证壁垒有望提升。

智能悬架业务受益于产能释放和客户结构升级，渗透率下探至20万级车型，公司市场份额位列第三。增量主要来自蔚来系等车型量产SOP和匈牙利二期空悬产线调试完成，小鹏GX、蔚来ES9等车型预计2026年下半年进一步贡献装机。TPMS业务市占率达75%，前视摄像头进入国内头部梯队。公司有效授权专利946项，持续优化业务结构。

公司在全球设有15个研发中心和23家工厂，构建全球化产能矩阵。匈牙利园区二期按期建成，泰国新厂2026年Q1投产，美国TPMS工厂已启动建设，摩洛哥园区规划中。这一布局有效提升了公司国际竞争力，分散了单一市场风险，但海外工厂达产可能存在不及预期的风险。

保隆科技已成为宝马优选供应商，客户结构升级，单价与验证壁垒有望提升。TPMS业务市占率达75%，智能悬架市场份额位列第三。公司业务结构持续优化，传统业务稳健，新兴业务增长强劲，在行业内具备领先地位，但原材料涨价和汇率波动可能影响盈利能力。

主要风险包括原材料涨价压制毛利率、汇率波动、海外工厂达产不及预期。公司盈利修复仍面临成本与汇率压力，需关注精益降本效果。此外，市场竞争加剧和新技术迭代也可能对公司业务造成影响，需持续关注行业动态和公司应对措施。