2026年半年度业绩快报点评AI业务持续放量驱动利润高增，Q3经营目标进一步提速

消费电子组件2026年08月02日 环旭电子（601231）2026年半年度业绩快报点评 强推（维持）目标价：35.41元当前价：21.97元 AI业务持续放量驱动利润高增，Q3经营目标进一步提速 事项： 华创证券研究所 公司发布2026年半年度业绩快报：2026H1实现营业收入273.36亿元（YoY+0.45%），归母净利润8.22亿元（YoY+28.85%），扣非归母净利润7.89亿元（YoY+36.46%），基本每股收益0.35元（YoY+20.69%）。 证券分析师：岳阳邮箱：yueyang@hcyjs.com执业编号：S0360521120002 单季度看，26Q2实现营业收入139.87亿元（YoY+3.1%，QoQ+4.8%），净利润4.03亿元（YoY+37.8%），扣非归母净利润3.81亿元（YoY+27.8%）；营业利润率为3.2%，(YoY+0.6pct)，符合公司此前预期。公司预计26Q3单季营业收入同比增长15%~20%，营业利润率环比提升约0.5pct。 证券分析师：姚德昌邮箱：yaodechang@hcyjs.com执业编号：S0360523080011 评论： 公司基本数据 AI业务拉动持续增强，云端及存储业务成为收入增长的主要驱动力。2026H1云端及存储类产品实现营业收入43.55亿元（YoY+48.79%），主要受益于AI智能卡扩产及出货量增加，同时受到存储物料采购价格上涨影响；26Q2板块收入进一步增至22.96亿元（YoY+52.9%），收入占比由上年同期的11%提升至16%。AI业务拉动已由一季度的初步体现逐步转向持续放量，成为公司收入结构升级的主要驱动力。 总股本(万股)238,893.57已上市流通股(万股)238,893.57总市值(亿元)524.85流通市值(亿元)524.85资产负债率(%)42.88每股净资产(元)9.6812个月内最高/最低价48.42/15.68 背靠日月光集团，光通信业务由能力布局进入产能建设和客户验证阶段。成都OE规划产能将由目前的4万件/月逐步提升至12万、22万及32万件/月，越南OE/OT产线同步推进，自动化组装线预计10月完成，DCA设备计划Q4陆续交付。NPO/CPO方面，ELSFP已进入设计验证后期，D-FAU拟基于已封测chiplet搭建光学fan-out方案，解决定制化连接器的主动对准和贴装，并完成最终optical engine的测试与出货；公司已与多家海外头部客户启动合作，判断NPO放量早于CPO，ELSFP有望于2027H2进入小批量或批量阶段，暂定产能规划10万件/月。 SiP主业迎大客户创新周期，AI眼镜进一步打开成长空间。公司是全球领先的SiP模组厂商，有望受益于大客户端侧产品创新。AI眼镜是SiP主业未来的重要增长方向，SiP具备小型化、轻薄化及高集成度优势，有望伴随智能眼镜功能升级和终端渗透率提升持续扩大应用。 相关研究报告 投资建议：环旭电子为全球电子设计制造领先厂商，在SiP模组领域居行业领先地位，并围绕AI智能卡、ASIC服务器板卡、光引擎及NPO/CPO持续拓展AI业务。考虑到传统通讯及汽车电子业务仍有压力，光通信重要客户导入略有延期，我们调整2026-2028年归母净利润预测为26.51/42.30/59.90亿元(前值为29.33/48.44/69.27亿元)，可比公司27年调整后平均估值16x，考虑公司AI智能卡、光通信及SiP业务的成长潜力，给予公司2027年20xPE，目标股价35.41元，维持“强推”评级。 《环旭电子（601231）2026年一季报点评：AI业务拉动逐步体现26Q1业绩超预期，日月光赋能AI业务成长空间广阔》2026-05-04《环旭电子（601231）2025年业绩快报点评：25H2主业重回增长区间，日月光赋能AI业务成长空间广阔》2026-02-06《环旭电子（601231）2025年三季报点评：25Q3业绩拐点，日月光赋能AI业务成长空间广阔》2025-10-30 风险提示：下游需求不及预期、新业务拓展及客户验证不及预期、光通信产能建设不及预期、关键物料价格及供应波动、行业竞争加剧 附录：财务预测表 电子组团队介绍 首席分析师：岳阳 上海交通大学硕士。2019年加入华创证券研究所。 联席首席分析师：熊翊宇 复旦大学金融学硕士，3年买方研究经验，曾任西南证券电子行业研究员，2020年加入华创证券研究所。 半导体小组组长、资深分析师：吴鑫 复旦大学资产评估硕士，1年买方研究经验。2022年加入华创证券研究所。 高级分析师：高远 西南财经大学硕士。2022年加入华创证券研究所。 高级分析师：姚德昌同济大学硕士。2021年加入华创证券研究所。 分析师：张文瑶哈尔滨工业大学硕士。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：卢依雯北京大学金融硕士。2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：张雅轩美国康奈尔大学硕士。2024年加入华创证券研究所。 分析师：董邦宜 北京交通大学计算机硕士，3年AI算法开发经验，曾任开源证券电子行业研究员。2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：王可轶 香港科技大学集成电路设计硕士。2026年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所