礼物 紫光股份 H1业绩高增 超节点有望释放

[太阳]公司2026H1实现营收635.16亿元，同比+33.93%，归母净利润21.67亿元，同比+108.18%；扣非归母净利润18.74亿元，同比+67.59%；非经常性损益2.93亿元，包含新华三剩余19%股权期权远期安排产生的2.59亿元正向影响。综合毛利率13.41%，同比-1.83pct。 [红包]公司26Q2实现营收355.31亿元，同比+33.40%、环比+27%；归母净利润79亿元，同比+99.18%、环比+75%；扣非归母净利润12.53亿元，同比+76.81%、环比+102%。Q2毛利率13.82%，环比+0.93pct。 [玫瑰]2026H1新华三实现营收499.75亿元，同比+37.28%；净利润23.88亿元，同比+29.03%。其中国内政企业务收入438.67亿元，同比+41.35%，400G以上交换机、服务器高速增长；海外业务收入29.41亿元，同比+53.25%，智算业务将贡献额外增量，公司预期27年海外业务有望实现200%增速。 [玫瑰]ICT基础设施与服务收入509.27亿元，同比+41.30%，毛利率15.28%，同比-2.77pct，主要服务器业务占比提升；IT产品分销与供应链服务收入146.00亿元，同比+4.17%，毛利率4.57%。 [太阳]财务费用大幅改善。上半年财务费用为-1.16亿元，同比减少8亿元，主要：1）原剩余19%新华三股权远期安排产生的利息支出25年底结束，26H1无相关费用，同比节省1.8亿元利息支出；2）市场利率下行、贷款置换等经营性利息同比下降2亿元；3）汇兑损益同比增加4亿元左右，后续财务费用同比下降趋势预计将延续，因为贷款置换后利率较同期下降，且公司定增后募资偿还贷款也将进一步减少有息负债规模。 [庆祝]我们预计国内H2超节点将进入交付、阶段，公司有望充分发挥“多元芯片适配—服务器及整机柜—高速网络—解决方案”的全栈能力，不断提升智算市场份额，叠加公司5月底完成新华三6.98%股权收购，并表利润进一步增厚。#文字观点