公司信息更新报告：盈利能力显著修复，精品品牌化与AI赋能持续推进

华凯易佰2026年H1业绩显著改善，归母净利润同比增长349.1%，主要得益于库存去化基本完成、收入结构优化推动毛利率修复、精品业务扭亏及AI赋能降本增效。公司2026H1实现营收39.76亿元，同比-12.4%；单Q2实现营收20.52亿元，同比-8.6%，归母净利润0.93亿元，同比增长80.3%。

核心数据：

• 2026H1归母净利润：1.65亿元（同比增长349.1%）
• 2026H1营收：39.76亿元（同比-12.4%）
• 2026Q2营收：20.52亿元（同比-8.6%）
• 2026Q2归母净利润：0.93亿元（同比增长80.3%）
• 2026H1存货：10.17亿元（较2025H1末同比-19.7%）
• 2026H1毛利率：38.7%（+5.3pct）
• 2026H1销售/管理/财务费用率：26.3%/5.1%/1.1%

业务亮点：

1. 精品业务： 2026H1实现营收9.96亿元，同比增长11.6%，收入占比提升至25.0%，通过产品结构优化和运营效率提升实现扭亏为盈。
2. 库存优化： 库存去化基本完成，带动仓储费用同比-59.9%。
3. AI赋能： 加速推动AI向视觉内容、客服、采购、物流及选品等环节渗透，素材制作成本降低约80%，月度素材产出量突破70万。
4. 亿迈生态： 合作商户拓展至307家，持续强化供应链、库存及品牌资源协同能力。

长期竞争壁垒：

• 扩容精品品牌矩阵：通过收购米品盛、比逊河进一步切入高端运动、银发经济等赛道。
• AI规模化落地：持续强化运营效率及品牌出海能力。

盈利预测：

• 预计2026-2028年归母净利润：3.61/4.52/5.45亿元
• 对应EPS：0.92/1.16/1.39元
• 当前股价对应PE：16.8/13.4/11.1倍

研究结论： 维持“买入”评级，预计公司伴随精品品牌矩阵扩容及AI能力向全链路智能化升级，有望进一步强化运营效率及品牌出海能力。

风险提示： 市场竞争加剧、关税和平台政策变化、新业务不及预期等。