中远海特（600428）2026年H1点评：外贸良好运行，业绩大幅增长

中远海特2026年H1点评

事件概述

中远海特披露2026年H1业绩，报告期内实现营收144.46亿，同比+34.07%；归母净利润13.71亿，同比+66.24%；经营活动现金流37.52亿，加权ROE为7.89%，基本EPS为0.50元。公司2025年度归母净利润为17.8亿，净资产收益率为11.42%，每股收益0.69元，资产负债率为57.76%。2025全年派息一次，每股税前派息0.325元。

业务分析

公司从事特种船运输业务，包括多用途重吊船、多用途纸浆船、半潜船、汽车船、沥青船、木材船等。2026H1收入结构中，毛利金额前三为汽车船（12.55亿）、纸浆船（6.01亿）、重吊船（4.44亿）；同比毛利金额增速前三为汽车船（+102%）、纸浆船（+65.16%）、多用途车（+38%）。运价方面，各种船型合计涨幅为+9.4%。截至2026年6月底，公司自有及经营性租赁船舶共206艘，958万载重吨，其中自有船101艘303万载重吨，经营性租赁船舶105艘、655万载重吨。

投资评级与风险提示

展望未来，全球能源绿色转型、国内高端制造产业出海、全球基础设施建设升级等核心趋势未发生改变，特种船行业结构性发展机遇依然充足。维持“增持”评级。风险提示包括地缘政治风险、汇率风险、安全运营风险、外贸经济形势转弱等。

盈利预测与财务指标

• 营业收入：2025A 232.11亿，2026E 290.92亿，2027E 341.33亿，2028E 384.68亿。
• 归母净利润：2025A 17.80亿，2026E 22.65亿，2027E 26.56亿，2028E 29.99亿。
• 摊薄每股收益：2025A 0.65元，2026E 0.83元，2027E 0.97元，2028E 1.09元。
• A股市盈率（PE）：2025A 16.93，2026E 13.30，2027E 11.34，2028E 10.05。

财务报表要点

• 资产负债表：货币资金从2024A的28.81亿增长至2025A的69.63亿，预计2028E达121.82亿。资产总计从2024A的349.29亿增长至2028E的519.69亿。
• 利润表：营业利润从2024A的18.98亿增长至2025A的28.44亿，预计2028E达38.67亿。净利润从2024A的17.34亿增长至2025A的23.68亿，预计2028E达36.58亿。
• 现金流量表：经营性现金流从2024A的36.16亿增长至2025A的63.39亿，预计2028E达42.37亿。

投资建议

维持“增持”评级，看好公司战略及特种船行业的结构性发展机遇。