西部北交所2026半年报解读：国航远洋

国航远洋2026半年报解读

核心要点：

• 业绩亮眼： 营收同比增长近50%，规模净利润同比增长6倍达1.24亿元，扣非净利润1.06亿元，综合毛利率36.13%，Q2单季毛利率超40%。
• 业绩增长原因： 行业干散货景气度回升（BDI指数从2500点涨至3000点以上）；上市以来8艘新建船全负荷运营，单船毛利高且节能降耗；新增大吨位好望角型船、带吊铝矾土型船，优化船龄（平均7年，远低于行业10-12年水平）；联营公司天津国能投资收益增长。
• 投资线索： 运力布局：未来半年至明年上半年将交付4艘甲醇双燃料巴拿马型船，2030年目标运力较当前翻一倍，船型向多用途重载船、油船拓展，匹配重型装备、能源运输需求。绿色航运布局：上市以来12艘新船中8艘配甲醇双燃料或预留安装空间，符合IMO碳新规，可享受欧盟航线碳免税额度，已获部分大客户接触；计划推进经营性租赁补充运力，考虑股权融资优化负债率。长协订单：目前长协占比20%-30%，兼顾利润确定性与现货弹性；内贸煤炭运输需求稳定，进口煤冲击减少，CBCFI指数走势向好。
• 风险与关注： 干散货运价波动风险，地缘政治变化可能影响运输需求与航线；甲醇燃料价格波动，绿色航运布局的成本与进度不及预期；股权融资推进节奏取决于市场情况，存在不确定性。
• 中长期展望： 公司目标是打造绿色数字化国际航运企业，未来5年聚焦绿色运力扩充、全球布局、多船型拓展，布局海洋低空经济新赛道，依托与中远海等合作拓展业务。

关键数据：

• 营收同比增长近50%
• 规模净利润同比增长6倍达1.24亿元
• 扣非净利润1.06亿元
• 综合毛利率36.13%
• Q2单季毛利率超40%
• 公司自有船22艘，平均船龄7年
• 未来半年至明年上半年将交付4艘甲醇双燃料巴拿马型船
• 2030年目标运力较当前翻一倍
• 目前长协占比20%-30%

研究结论：

国航远洋2026年上半年业绩亮眼，主要得益于行业干散货景气度回升、公司运力扩张、船龄结构优化等因素。公司未来将继续推进绿色航运布局，拓展多用途船和能源运输领域，并积极布局海洋低空经济新赛道，有望实现长期可持续发展。