国金医药 甘李药业2026年中报业绩交流会

发布时间：2026-08-27 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026年上半年甘李药业实现总营收22.23亿元，同比增长7.56%；归母净利润6.1亿元，同比增长1.01%；扣非净利润5.8亿元，同比增长18.9%。 2. 上半年国内营收17.8亿元，同比微降0.48亿元，主要因增值税率从3%调至13%导致出厂价下降，但国内制剂销量同比增6.05%，二季度国内收入环比增60.12%，产能切换影响逐步缓解。 3. 上半年国际营收4.26亿元，同比大增92.33%，其中巴西PDP项目贡献收入1.42亿元，国际特许权服务收入0.94亿元，同比增0.91亿元，拉美、印度、韩国等区域授权合作推进。 4. 2026年上半年研发投入6.1亿元，占营收27.43%，其中费用化2.98亿元、资本化 5. 2026年上半年经营性净现金流4.32亿元，同比增73.94%；期末可动用资金约44亿元，可支撑推广、研发及管线布局。 二、核心业务进展 1. 国际化方面：甘精、赖普、门冬胰岛素获欧盟上市批准，推进商业化筹备；新兴市场拿下埃塞俄比亚、埃及等多地准入；与巴西PDP项目供货有序，上半年贡献1.42亿元收入；与韩国、欧洲头部药企就博洛格鲁肽达成独家许可，潜在总金额超7亿欧元。 2. 研发方面：第四代胰岛素周制剂G4三项关键三期临床达主要终点，计划9月欧洲EASD大会公布数据，国内头对头临床推进中；博洛格鲁肽减重适应症三期达主要终点，24mg组52周体重降15.12%、48mg组降18.54%，糖尿病适应症三期推进中，年内或递交上市申请，还拓展了睡眠呼吸暂停适应症临床；其他管线如GW幺六幺胰岛素等处于不同临床阶段。三、股东回报与激励 1. 2026年上半年实施2025年度分红，派发现金红利每股1元，合计5.97亿元，占2025年归母净利润52.19%。 2. 新一期限制性股票激励计划授予20名核心人员63万股，占总股本0.1055%，7月27日完成授予登记，绑定核心团队利益。 四、问答核心内容 1. G4预计2026年底至2027年初提交上市申请，海外三期2026Q4启动；博洛格鲁肽国内年内递交上市申请，海外三期2027Q1启动。 2. 欧洲胰岛素今年为市场准入与初步启动阶段，发货量暂不贡献利润，明年有发货计划但需看市场推进，与Sando收入确认分产品销售（货物签收时确认）和后续利润分成（确认后二次确认）。 3. 巴西PDP项目2026年预计收入翻倍；GWI幺六幺定位强化治疗的二型、一型糖尿病患者，目前二期临床推进中。 4. 海外收入预计2026年增50%以上，2027年持续增长，来自新兴市场自然增长与欧洲推广；海外销售毛利率低于国内，但净利率差异不大。 5. 产能方面，山东基地已具备甘精、赖普生产资质，门冬获批后进入全状态生产，山东与北京双基地驱动；国内渠道库存二季度恢复至正常水平，甘精销量占比小幅下降。 6. 口服胰岛素周制剂为多肽产品，半衰期延长、活性提高，用大肠杆菌发酵工艺控制成本，口服生物利用度优于部分已上市产品，偏向性PONE分子安全性佳；未宣布与诺和诺德GOD的头对头临床，正结合数据、财务等综合判断；公司考虑将多款降糖新产品打包BD，各市场将结合产品优势与动态决策权益转让方式。 7. 院内合规推广无明显影响，学术推广预算无大调整；创新药商业化团队将先诊断现有组织再规划；四代胰岛素周制剂市场潜力大，参考三代胰岛素五年替代80%二代的逻辑，周制剂或快速替代日制剂市场；关注礼来退出欧洲胰岛素商业化的机会，认为行业有能力满足供应且具备国际化基础的企业少。 8. 早期管线如肿瘤、自免类优先考虑对外授权，内部也同步推进，通过海外授权验证平台价值，再筛选核心品种构建管线。 五、中长期战略 1. 以传统胰岛素为基本盘，国际化与创新药为两大增长引擎，向全球代谢疾病创新平台转型；胰岛素欧洲获批打开发达市场空间，巴西PDP等新兴市场持续贡献增量，博洛格鲁肽全球BD网络完善；博洛格鲁肽（减重适应症三期）、G4（胰岛素周制剂）进入后期，管线创新价值加速兑现。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加国金医药甘霖药业二零二五年年报业绩交流会。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。本次电话会议仅面向国金证券的专业投资机构客户或受邀客户，仅供交流研究观点。专家发言内容仅代表其个人观点，会议内容并不构成对任何人的投资建议，未经国金证券事先书面许可，任何机构或个人严禁以任何 和形式将会议内容和相关信息对外公布、转发、转载、传播、复制、编辑、修改、解读等。 涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利。感谢您的理解和支持，谢谢。尊敬的甘李药业管理层领导、各位投资者和分析师们，大家下午好，欢迎参加甘李药业2026年中报业绩交流电话会，我是国金。医药的首席分析师干嘛换？ 那今天我非常荣幸的邀请到了公司管理层。啊，包括首席财务官管喜先生。董事会秘悉。董事会秘书啊，杜荣女士。 以及啊首席商务拓展官李希先生。跟我们进行深入的沟通和交流。那一起主持本次会议的，还有我的同事。啊，国金医药分析师马居东。 以及来自国投证券。华源证券 渤海证券 第一步正确。东北证券。感冒 宏远 不太通。 中低。中信 平安东吴 管理民生和。中信建投证券等友商的一个。律师同行。 那公司在前天网上发布了通报。我们看到公司的业绩表现非常的亮眼。尤其是在呃税率变化以及生产切换的一个背景之下。公司第二季度营业收入实现了超过百分之五十的环比增长。 那同时，上半年。啊，国际市场收入呢更是达到了超过百分之九十的同比增速。那此外，公司近期在研发端以及B D上都有很多积极的进展。那相信投资者们也对公司的近况非常关心。 以及对于。管理层后续对于 呃，公司经营的展望。那么接下来就有请公司管理层。为我们介绍公司最近的经 营情况。 有请。oh 好，感谢主持人。呃，各位。各位投资者，大家好，欢迎大家参加甘霖药业2026年的半年报的业绩交流会。 我是公司的董事会秘书邹荣。今天与我一起出一同出席会议的，还有公司的财务负责人王琦先生。呃，公司的首席商务拓展官李志先生 呃，这次会议将围绕公司最新的经营情况、核心业务进展以及未来的发展规划进行一个交流。同时要提醒大家的是，会议中涉及的前瞻性表述可能存在一定的不确定性。 请各位投资者注意投资风险。接下来我来简单回顾一下公司呃，上半年的业绩情况。呃，今年上半年公司实现整体的营业收入是22.23亿，同比增长了7.56%。实现归属于上市公司 股东的净利润是6.1亿，同比增长了1.01。 扣除非常非经常性损益之后归属上市公司。股东的净利润是5.8亿，同比增长18.9亿。总体来看，公司经营保持稳健。主业盈利能力持续增强。 关于更详细的具体经营和财务数据。呃，将由公司的财务负责人王琦先生为大家做进一步的拆解和说明。嗯，谢谢大家，谢谢周总。呃，我是公司财务负责人王琪。 呃，接下来我将结合具体的数据，对公司的经营情况。做一个说明。呃，首先是收入。呃，在今年上半年公司的这个 呃，实现营业收入22.23亿元。 其中国内 收入占比百分之八十一，国际收入占比百分之十九。嗯，国际收入。占营业收入的比重有所增加。嗯，在国内。 报告期内，国内的收入为十七点七九七亿，较上年同期减少零点四八亿元。呃，主要原因是公司的呃适用的增值税税率由百分之三调整为百分之十三，呃，致使公司的呃产品出厂价有下降。呃，公司国内的制剂销量达到了四千九百六十八万支，同比增加了百分之六点零五。公司二季度的国内收入环比增长百分之六十。 一点二四主要受益于国内制剂收入贡献提升，以及在一季度产能切换造成的短期影响，在二季度逐步的缓解。呃，季度经营情况出现了一个非常好的转变的趋势。嗯，在国际方面，上半年公司的国际收入为四点二六亿元，较上年同期增加二点零五亿元，同比增长百分之九十二点三三。国际增长 的来源于以下两个方面：一、国际收入，国际销售收入二三点二六亿元，较上年同期增加一点零八亿元，同比增长百分之四十九。 主要系公司与巴西的合作伙伴共同推进P D P项目，产品供货有序开展。本报告期内，此项目的贡献收入达到一点四二亿元。嗯，国际收入的另一个来源是国际特许权服务收入为零点九。四亿元较上年同期增加零点九一亿元。 主要公主要系公司按照协议约定确认特许经营权服务收入，也是公司围绕核心创新资产持续推进全球授权合作。近两年内已与拉美、印度、韩国等区域的头部药企就国防格鲁肽注射液达成独家许可协议，覆盖欧洲、拉美等多个重点市场。另外，国内国际还有其他。贸易收入零点零六亿元。 呃，第二个方面是毛利和盈利水平。呃，上半年公司的整体毛利率为百分之七十四，保持在一个平稳的水平。第三是费用方面，呃，一是销售费用。呃，公司的销售费用结构仍以学术推广活动相关的费用和销售人员薪酬构成。 呃，今年上半年销售费用为五点九六亿元，占收入比重百分之二十六点八二。较上年同期下降百分之九点一九。第二研发呃公司研公司上呃上半年研发投入达六点一零亿元，占营业收入比重为百分之二十七点四三。其中费用化的研发投入达二点九八亿元，占收入比重为百分之十三点四一。 研呃资本化的研发投入为三点一二亿元，占研发投入为百分之五十一点一二。整体来看，公司保持了较高强度的研发。投入重点管线已逐步进入临床关键临床阶段。第二，现金流呃，上半年公司实现净现金流量呃，经营性净现金流量四点三二亿，较上年同期增长百分之七十三点九四，与公司的这个呃整体的经营呃收入和利润的变化趋势是一致的。 呃，截止上半年末，公司的可动用资金总额约为四十四亿元，可以有 有效的支撑公司的呃市场推广和研发投入，以及各期的早研管线。以上是报告期内公司的主要业绩情况。接下来有请公司的首席商务拓展官李志先生为大家介绍本报告期内的国际化以及研发的进展。感谢王启总。 大家好，我是公司首席商务拓展官李志。接下来我将展开介绍公司上半年国际化及研发相关的进展情况。报告期内，公司以胰岛素业务与创新药合作，双轮驱动全面推进国际化战略布局。嗯，在传统胰岛素领域，公司积极推进与海外区域领先药企的合作。 新兴市场方面，与巴西合作伙伴共同推进的PDP项目产品供货有序开展，报告期内贡献国际收入1.42亿元。同时，公司积极持续开拓一带一路国家及非洲市场的准入。呃，取得了埃塞俄比亚、埃及、阿尔及利亚等多地的相关产品市场准入。欧美市场方面，公司国际化业务也取得了里程碑式的进展，尤其是甘精、赖普、门冬胰岛素注射液相继获得欧盟委员会上市批准。 目前公司正在有序开展三款产品商业化筹备与备货的相关工作，为后续的上市销售。做好全面支撑。上述成果标志着公司的研发体系、生产管理及注册申报能力。符合国际严格监管标准。 为后续 创新要深化。啊。欧美市场 物质奠定了坚实的基础。在星耀 战略合作方面，公司围绕核心管线产品持续推进多区域授权与合作布局。 围绕交创新药 播放歌的太 分别已在拉美及印度市场。达成独家许可及商业化合作 呃，并积极推动在相关区域的 呃，临床落地和商业化落地。二六年四月，公司与韩国合作伙伴 就播放各种态开展临床注册及商业化的独家合作。获得一次性不可退还的首付款五百万美元。 潜在交易总金额 达八千一百一十万美元 嗯，八月份公司与欧洲头部药企签署博康乐的胎注射液。uh 超重适应症在呃欧盟超过 呃 呃，三十。All right. 三十九个国家地区的独家许可协议 根据协议，公司将获得六千两百万欧元的。首付款 潜在 uh 总计6.64亿欧元的里程碑付款 交易总金额达七点二六亿欧元 此次合作为博方格鲁肽注射液进入欧洲市场开辟了 关键路径也标志着。 干药业向全球内分泌在线领域 创新引领者转型升级的又一重要里程碑 整体来看，公司已初步形成以 核心产品为抓手 覆盖多区域的国际合作网络 为后续全球商业化推进奠定基础。接下来是呃 上半年的重点 研发项目的进展，公司坚持以临床价值为导向。将研发创新作为长期发展的重要驱动力。在巩固糖尿病治疗领域优势的同时，积极拓展 肥胖、自免等治疗领域不断丰富和