2026年半年报点评主营业务稳健增长，积极布局SST新业务

2026年上半年，四方股份营业收入44.82亿元，同比增长11.49%；归母净利润5.14亿元，同比增长8.00%。业务结构方面，二次设备业务营收34.01亿元（+8.76%），毛利率36.66%；电力电子产品营收4.38亿元（+28.36%），毛利率31.74%；储能系统业务营收2.97亿元（+14.09%），毛利率11.53%；一二次融合业务营收2.90亿元（+16.04%），毛利率3.89%。区域表现上，国内业务营收41.89亿元（+7.02%），毛利率32.05%；海外业务营收2.90亿元（+183.21%），毛利率32.41%

储能赛道正快速发展，技术成本持续下降，应用场景不断拓宽。政策层面大力支持新能源配储，推动行业标准化和规模化。企业间竞争加剧，技术创新成为关键，如SST+储能+绿电消纳一体化方案等。未来几年，储能市场预计将保持高速增长，成为电力系统重要组成部分

报告重点分析了四方股份四大业务板块：二次设备、电力电子产品、储能系统和一二次融合。其中，电力电子产品增速最快（+28.36%），储能系统业务营收达2.97亿元（+14.09%），毛利率11.53%。公司积极布局SST新业务，推出一体化协同方案，设立四方数智子公司，在AIDC场景成为SST产品先行者

四方股份在电力设备和储能领域具备较强竞争力，2026年半年报显示公司业务稳健增长，海外市场拓展成效显著。公司技术积累深厚，产品结构优化，未来几年营收和利润预计将保持较快增速。但需关注行业竞争加剧和新业务推广的挑战

研报提示的主要风险包括：电网投资不及预期可能影响公司业务增长；新产品推广面临市场接受度不确定性；海外市场拓展可能遭遇政策壁垒或竞争压力。此外，技术迭代加速也可能带来研发投入压力