2024年半年报点评：外包业务稳健增长，积极开拓市场布局和业务布局

2024年上半年，北京人力实现收入218.66亿元，同比增长14%；归母净利润4.34亿元，同比增长105.71%，主要得益于置出资产及资产置换带来的低基数效应。分业务看，外包业务收入181.27亿元，同比增长14.91%，人事管理业务收入4.71亿元，同比下降11.57%，毛利率下降7个百分点；薪酬福利、招聘及灵活用工业务收入分别为5.40亿元、23.50亿元，同比增长-6.59%、20.82%。Q2收入113.16亿元，同比增长15.06%，归母净利润2.23亿元，同比增长33.64%，扣非归母净利润0.91亿元，同比下降26.41%。外企德科上海公司收入98.11亿元，同比增长16.9%，净利润2.61亿元，同比增长14.6%。公司积极布局海外市场，在新加坡设立全资子公司FESCO GROUP APAC PTE.LTD.，并收购仁励窝20%股权。投资建议：下调全年业绩预期，预计2024-2026年归母净利润分别为7.73/8.88/10.18亿元，对应PE分别为10X/9X/8X，维持“推荐”评级。风险提示：经济修复不及预期，客户流失等。