焦煤焦炭月度报告

后市研判

9月炼焦煤市场将处于供给刚性收缩与终端需求弱修复的博弈格局，整体行情高位震荡偏强。供给端受国内主产区复产节奏偏慢和蒙煤进口增量受阻的双重约束；产业链库存呈现分化，上游矿山、洗煤厂持续去库，现货流通货源偏紧，而独立焦企与钢厂主动补库意愿不足。短期焦煤依托供给收缩、低库存逻辑维持偏强震荡，后续核心博弈点在于焦化减产持续性、焦企钢厂旺季补库节奏、上游矿山复产及蒙煤通关恢复情况。

焦煤基本面

• 蒙古国燃油危机影响蒙煤供给：蒙古国石油产品100%依赖进口，其中俄罗斯占比80%-95%。俄计划延长柴油出口禁令至9月底或年底，持续压制蒙古国矿山开采与运输能力，蒙煤进口增量受阻。
• 国内炼焦煤复产进度较慢：截至8月28日当周，523家样本矿山炼精煤开工率为68.06%，较去年同期回落15.98%；314家样本洗煤厂开工率为29.05%，较去年同期减7.47%。
• 炼焦煤进口量维持高位：2026年7月中国炼焦煤进口1361.59万吨，环比增11.76%、同比增41.73%，主要来自俄罗斯、澳大利亚海运煤，蒙煤季节性走弱。
• 库存结构分化：截至8月28日当周，矿山炼焦煤库存为144.27万吨，同比减少；洗煤厂库存为266.77万吨，同比减少；港口库存为334万吨，同比增加。独立焦企和钢厂库存均有所去化，补库动能不足。

焦炭基本面

• 焦炭整体产量回落：截至8月28日当周，独立焦企产能利用率为65.02%，冶金焦日均产量为55.84万吨，较去年同期减少；钢厂产能利用率维持在85.98%，焦炭日均产量为47.05万吨，较去年同期微增。
• 焦企限产范围扩大：内蒙古、陕西、山东、山西、安徽等地焦企新增限产幅度约10%-30%，焦企端暂无进一步限产意愿，但原料端焦煤后续看涨市场情绪强烈。
• 铁水与焦炭需求偏弱运行：截至8月28日当周，247家钢铁企业日均铁水产量为236.6万吨，较去年同期减少；国内样本焦炭消费量为106.47万吨，较去年同期减少。
• 库存去化：截至8月28日当周，独立焦企库存量为103.62万吨，较去年同期增加；钢厂焦炭库存量为615.08万吨，较去年同期增加；港口库存为207.13万吨，较去年同期减少。
• 第二轮提涨落地：截至8月28日当周，独立焦企吨焦平均亏损127元/吨，虽两轮提涨落地，亏损仍处深度区间；钢厂盈利率为33.77%，较去年同期低。终端需求未见转好，钢焦博弈仍存。