后市研判
展望6月，焦煤价格预计震荡重心小幅上移。短期内，煤矿事故引发供给收缩逻辑主导市场，但随着部分煤矿陆续复产，市场炒作情绪将降温。多地降雨天气拖累下游钢材需求，黑色系板块整体基本面偏弱，对焦煤价格形成压制，盘面波动率也将下行。国内焦煤市场在保供稳价政策与矿山安全监管双重调控下，维持供需平衡格局，核心关注点为停产矿井的复产进度。
供应层面，煤矿事故前焦煤供应略显宽松，事故导致供给快速收紧；6月煤炭主产区安全高压监管态势不变，矿山生产端约束持续，炼焦精煤开工率与日均产量预计低于去年同期，洗煤厂受原煤供给和下游采购节奏影响，产能提升空间有限，开工率与产量大概率保持平稳。进口端，蒙古煤口岸通关平稳，进口焦煤数量有望维持高位。
需求层面，焦化企业原料煤库存显著高于往年同期，补库意愿充足；钢铁企业原料煤库存略低于去年同期，煤炭可用天数与往年持平，钢厂坚持按需采购，整体原料煤库存处于低位运行状态。
煤矿事故影响
5月22日山西沁源煤矿事故导致129座煤矿停产，影响原煤日产32.84万吨。其中，长治、晋中、临汾等地停产程度最深，停产煤矿以民营矿井为主，多数煤矿表示复产时间暂不明确。即使在产煤矿也进行自检自查，产量有所下滑。除山西外，陕西、河南等地也有煤矿自检自查停产。
能源保供
国家发展改革委部署全国迎峰度夏能源保供工作，指出今年能源供需总体平衡，经济社会发展和民生用能用电有保障。要求各地区、各有关企业全面落实各项保供措施，保障迎峰度夏能源安全平稳运行。
焦煤基本面
炼焦煤供应由宽松变为平衡。截至5月29日当周，炼精煤开工率为78.77%，较去年同期回落6.72%；洗煤厂开工率为39.09%，较去年同期增6.08%。矿山去库、洗煤厂累库、港口库存平稳。焦煤矿端库存去化明显，独立焦化企业炼焦煤库存较去年同期增加263.83万吨，库存可用天数为12.76天；钢厂原料煤库存处于同比略低水平，可用天数基本持平往年。
焦煤进口
2026年4月进口炼焦煤总量为1130.04万吨，环比下降9.04%，同比增加27.07%。蒙古煤进口量为771.15万吨，同比增长59.44%；俄罗斯进口量环比下降20.56%，同比微增6.27%；澳大利亚进口量环比上涨22.21%，同比上涨19.47%；加拿大、印尼进口量大幅缩减。
焦炭基本面
焦炭整体产能利用率维持稳定。截至5月29日当周，独立焦企产能利用率为75.99%，冶金焦日均产量为65.43万吨；钢铁企业产能利用率为87.19%，焦炭日均产量为47.71万吨。铁水增产动力减弱，焦炭需求上行空间受限但有支撑。独立焦企焦炭库存压力不大，钢厂库存相对充裕。事故推动第四轮提涨落地，焦企吨焦平均利润为66元/吨，钢厂盈利率为62.34%。
厄尔尼诺现象关注
2026年4月，中国水力发电量较去年同期增加96亿千瓦时，火力发电量较去年同期增加147亿千瓦时。动力煤Q>5500秦皇岛港绝对参考价为851元/吨，较去年同期增加231元/吨。夏季火电同比增幅预计保持温和上涨，动力煤需求相对可控。
