焦煤焦炭月度报告

汪楠从业资格号：F3069002投资咨询号：Z0017123 目录 01行情回顾 02数据分析 03后市研判 PART 01行情回顾 ➢11月，双焦盘面同步走弱。其中，焦煤主力合约的月跌幅为8.55%，焦炭主力合约的月跌幅为7.52%。随着“金九银十”的结束，进入11月份，需求开始出现季节性走低。从钢材产业链看，煤端炉料价格弱于钢材，主要是今年以来焦煤供给宽松，累库压力大，基本面压力明显，导致下方支撑力度趋弱。钢材经过旺季的消耗，库存结构较为健康。目前钢厂陆续出台冬储政策，但从市场反应看，对明年预期较弱，钢贸商冬储意愿低，钢厂受制于资金压力，对于炉料补库意愿也较弱。 焦煤供应端较为宽松 ➢截至11月29日当周，样本洗煤厂的开工率为68.63%，较去年同期下降1.65%；精煤的日均产量为57.503万吨，较去年同期减少3.92%。523家样本矿山企业的炼精煤开工率为90.65%，较去年同期增4.56%，精煤日均产量为79.64万吨，较去年同期增加22.58%。11月以来，蒙煤的通关量处于高位水平。整体看，目前国内的焦煤供给相对宽松，在需求受阻的情况下，供给宽松的局面使得价格向上的弹性受压制。 PART 02数据分析 炼焦煤进口数量稳中小幅回落 ➢2024年10月份，中国进口炼焦煤总量达995.7万吨，环比下跌3.92%，同比下跌4.07%。分国别来看，澳大利亚炼焦煤方面，9月国内外需求基本面整体偏弱，澳大利亚海运炼焦煤价格整体呈下跌趋势，相较与其他煤种跌幅明显，性价比优势明显，促使进口量边际上升。加拿大方面，受铁路运输、工人罢工等问题影响，一定程度上影响了进口数量。从整体进口格局来看，蒙古国和俄罗斯炼焦煤仍是进口主力，两者合计进口649.6万吨，环比下降1.65%，占10月进口炼焦煤总量的65.2%。 焦煤上游出货压力较大，累库明显 ➢截至11月29日当周，523家样本矿山的精煤库存为323.83万吨，较上年同期增69.68%；样本洗煤厂的精煤库存为207.87万吨，较上年同期增47.06%；港口炼焦煤的库存为458.83万吨，较上年同期增134.06%，海运煤以及蒙古煤进口量处于高位，港口呈现持续累库态势。目前下游预期偏弱，补库意愿低，上游库存去化难度较大。 PART 02数据分析 独立焦企对炼焦煤补库意愿好于钢厂 ➢截至11月29日，全样本独立焦化企业炼焦煤库存为973.15万吨，较去年同期下降7.25%，库存可用天数为10.97天；247家钢铁企业炼焦煤库存为744.14万吨，较去年同期减少5.89%，库存可用天数为11.96天。11月份以来，独立焦企的炼焦煤补库有所回升，钢厂炼焦煤库存保持窄幅震荡。独立焦企因当月焦炭有利润，补库意愿稍高，钢厂进入11月份，因现金流较差，补库意愿不高。 PART 02数据分析 焦炭供给稳定 ➢截至11月29日当周，全样本独立焦化企业的产能利用率为73.79%，较去年同期降1.23%，冶金焦的日均产量为66.72万吨，较去年同期减少0.09%；247家钢铁企业的焦炭产能利用率为86.37%，较去年同期降0.2%，焦炭日均产量为46.89万吨，较去年同期增0.47%。11月，铁水产量维持在相对高位，焦炭的需求存支撑，焦炭的产量相对稳定。 ➢进入11月钢厂整体呈现“供需双弱”局面。因存在供需差，五大材总库存呈现持续去库的态势，钢材的库存结构较为健康，但经济基本面较弱，需求增量存压制，使得黑色系自身缺乏上行力度，需靠政策加持。 PART 02数据分析 PART 02数据分析 铁水产量稳定，焦炭需求存支撑 ➢截至11月29日当周，247家钢铁企业的高炉开工率为81.62%，较去年同期增加0.76%，日均铁水产量为233.87万吨，较去年同期减少0.25%；焦炭的周度消费量为105.24万吨，较去年同期减少0.25%。11月钢材在出口的带动下，整体库存压力不大，钢厂的铁水产量也维持在相对高位，使得焦炭的需求获得一定的支撑。 PART 02数据分析 焦炭出口数量有所回落 ➢1-10月中国焦炭出口总量为723.6万吨，较去年同期增加3.9万吨，增幅0.54%，其中10月焦炭出口48.5万吨，环比减少12.3%，同比减少41.3%。10月海煤价格快速下滑，挤压国内焦炭性价比走低，且海外市场对焦炭观望情绪浓厚，导致出口量进一步减少，10月份主要出口区域依旧是东南亚市场占比较大。 钢厂焦炭小幅补库，焦企小幅累库 ➢截至11月29日当周，全样本独立焦化企业的焦炭库存为85.57万吨，同比增31.63%；247家钢铁企业的焦炭库存为603.82万吨，同比增加3.67%；港口焦炭库存为172.22万吨，同比下降14.93%，港口受出口量回落的影响，集港量有所减少。进入冬储阶段，钢厂对焦炭小幅补库，独立焦企小幅累库。 PART 02数据分析 独立焦化企业利润窄幅波动 ➢截至11月29日当周，独立焦化企业的吨焦平均利润为26元。虽然11月份焦炭三轮提降落地，但相较于10月份焦企业的吨焦平均利润波动不大，主要来源于焦煤的下行给出焦企一定的利润空间。后续四轮提降能否开启及落地，需看钢材现货市场年底补库情况能否带动钢价获得支撑。 PART 03后市研判 ➢周五，据塔斯社，俄罗斯能源部长谢尔盖·齐维列夫透露，俄罗斯政府将取消炼焦煤的出口关税，2024年12月1日起实行。受此消息影响，引发盘中跳水，后跟随黑色系修复跌幅。临近年底，钢厂的冬储政策释放，经过前期的库存消耗，下游有望开启新一轮库存储备，但今年下游钢贸商对明年预期较弱，补库意愿不高。部分钢厂因为今年亏损的原因，叠加今年煤端的供给相对宽松，对原料的补库意愿也同步降低。目前市场可能需要看到更多的政策指引，才会提高补库意愿。现阶段市场交易节奏处在消息真空期时，交易现实压力，政策消息干扰时存脉冲上行动作，但缺乏持续性。临近12月，现实压力与政策预期博弈，叠加移仓换月，预计波动加大，后续可关注政策情况，介入远月05合约。 PART 03后市研判 ➢后续第四轮提降能否开启及落地，需看钢材现货市场年底补库情况能否带动钢价获得支撑。现阶段，钢厂的减产能够支撑钢价的坚挺，但也同时压制了焦炭的需求，使得焦炭短时间承压。短期跟随黑色系波动。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。