焦煤焦炭月度报告

目录02数据分析01行情回顾03后市研判 PART 01行情回顾➢5月，双焦盘面跌幅加深。其中，焦煤主力合约的月跌幅为21.98%，持仓增加23.5万手；焦炭主力合约的月跌幅为14.95%，持仓增加19022手。焦煤空头力度增强，盘面呈现无抵抗式下跌，月中中美关税缓和对其下跌流畅度产生一定干扰，当宏观情绪消化后，市场重返基本面交易。铁水从见顶预期逐步转向现实，需求预期低迷，焦煤供应端虽有回落，但仍处宽松的局面，下游补库积极性低，矿山累库尤为明显，增大市场未来淡季高库存下行逼仓风险。焦炭随着成本重心下行，经历两轮提降，跟随焦煤承压运行。 炼焦煤供应仍显宽松➢截至5月30日当周，110家样本洗煤厂的开工率为61.55%，较去年同期降7.27%，精煤的日均产量为51.765万吨，较去年同期降6.56万吨。523家样本矿山企业的炼精煤开工率为85.49%，较去年同期降2.66%，精煤日均产量为76.28万吨，较去年同期增0.63万吨。甘其毛都口岸通关较去年同期偏弱运行，但高位运行。样本矿山企业近期产量有所下滑，但幅度有限；样本洗煤厂开工率窄幅波动，整体供应仍显宽松。 美炼焦煤进口降幅明显➢据海关总署最新数据显示，2025年4月中国炼焦煤进口量为889.34万吨，环比增加3.55%，同比下降17.05%。分国别看，除印尼外，其余国家进口量较2024年同月均呈降幅。相较于3月进口量，俄罗斯、加拿大和美国均出现不同程度的回落，但其余国家有所增加。其中，澳大利亚增幅明显，达到131.68%。部分终端企业于今年签订澳洲矿山长协，于3-4月到港。蒙煤方面，2025年整年计划对华出口炼焦煤增长至6000-6500万吨水平，受制于国内需求低迷，口岸累库明显，当前整体进口规模较预期目标进度滞后，但后期仍有补量预期。俄煤方面也受制于我国市场低迷，部分矿山转售其他国家，进口量有所减少。美煤主要受到关税影响，进口量出现断崖式下跌，中美关税博弈下，进口量走低。整体看，外煤供应充裕，但受到国内市场低迷，进口量增幅较为谨慎。 PART 02数据分析 ➢截至5月30日当周，523家样本矿山的精煤库存为473.03万吨，较上年同期增198.67万吨；样本洗煤厂的精煤库存为222.07万吨，较上年同期增39.45万吨；港口炼焦煤的库存为303.09万吨，较上年同期增69.59万吨。5月以来矿山企业高开工率下，去化不畅，累库趋势明显。价格的低迷使得贸易商进口意愿低迷，港口出货为主，但库存绝对值仍处高位。整体库存压力明显。焦煤库存重返累库趋势 ➢截至5月30日，全样本独立焦化企业炼焦煤库存为846.33万吨，较去年同期增加减少99.2万吨，库存可用天数为9.53天，较去年同期减少1.16天；247家钢铁企业炼焦煤库存为786.79万吨，较去年同期增加36.07，库存可用天数为12.5天，较去年同期增加0.51天。5月以来，市场预期转弱，独立焦企的补库意愿转弱，去库为主；钢厂保持刚需性补库，独立焦企和钢厂炼焦煤补库意愿低 PART 02数据分析原料库存窄幅波动。 焦炭产量持稳➢截至5月30日当周，全样本独立焦化企业的产能利用率为75.66%，较去年同期增3.34%，冶金焦的日均产量为66.79万吨，较去年同期增0.28万吨；247家钢铁企业的焦炭产能利用率为87.3%，较去年同期降0.22%，焦炭日均产量为47.34万吨，较去年同期增0.27万吨。5月随着焦煤价格的不断下跌，产焦利润较去年同期有所好转，叠加铁水产量处在高位，焦炭需求存支撑，钢厂及独立焦企整体产量相对平稳。 PART 02数据分析 铁水增量预期有限，焦炭消费量存见顶预期➢截至5月30日当周，247家钢铁企业的盈利率为58.87%，较去年同期增加6.06%；日均铁水产量为241.91万吨，较去年同期增长6.08万吨；周度焦炭消费量108.86万吨，较去年同期增长2.74万吨。原料端价格的下行让利钢企，钢企盈利率回升，铁水产量处在高位，带动焦炭消费量同步高位运行。但铁水增量预期有限，焦炭消费量存见顶预期。 PART 02数据分析➢海关统计数据显示，中国2025年4月焦炭及半焦炭出口量为547,914.029吨，环比下降27.78%，同比减少40.79%。印度尼西亚是第一大出口目的地，当月对印度尼西亚出口焦炭及半焦炭144,080.483吨，环比下降65.72%，同比下降20.37%。印尼焦炭产能释放导致全球供给过剩，2025年4月中国焦炭出口量同比大幅下降，部分归因于印尼抢占国际市场。 焦炭出口受压制 焦企库存由降转增➢截至5月30日当周，全样本独立焦化企业的焦炭库存为111.38万吨，同比增42.91万吨；247家钢铁企业的焦炭库存为654.93万吨，同比增加93.06万吨；港口焦炭库存为217.18万吨，同比增3.86万吨。近期铁水产量连续三周回落，难以消耗焦企的高产量，库存由降转增；焦炭出口量有限，集港量低位波动。除焦企存累库压力外，整体库存矛盾较不明显。 PART 02数据分析➢截至5月30日当周，独立焦化企业的吨焦平均亏损为39元，较前期出现明显的下滑。5月以来，焦炭共经历两轮提降。5月13日，主流钢厂对焦炭开启首轮提降，对湿熄焦炭价格下调50元/吨、干熄焦下调55元/吨，2025年5月16日零点执行。5月26日，河北、天津地区主流钢厂提出焦炭第二轮降价，湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，5月28日零点执行。随着焦煤价格的不断下行，成本重心的下移，使得市场对焦炭仍有提降预期。 二轮提降落地 PART 03后市研判➢宏观地产数据依旧低迷，国内需求预期受压制。焦煤供应端虽有回落，但仍处宽松的局面，下游补库积极性低，矿山累库尤为明显，增大市场未来淡季高库存下行逼仓风险。随着近期下跌进入加速阶段关注后期行政上面的干预。 PART 03后市研判➢新一轮提降落地后，吨焦平均利润再度转为亏损，但亏损幅度有限，加上其余副产品仍有盈利空间，暂不能促使焦炭大规模减产。随着焦煤价格的不断下行，焦炭成本重心也同步下移，盘面跟随焦煤承压运行。 感谢您的观看！免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作 者无关。