焦煤焦炭月度报告

衡飞池从业资格号：F03122956投资咨询号：Z0022861 目录 01行情回顾 02数据分析 03后市研判 PART 01行情回顾 ➢10月，双焦盘面呈现单边震荡上行态势。具体来看，焦煤主力合约月度涨幅为14.21%，持仓量增加11.9万手，焦炭主力合约月度涨幅为9.49%，持仓量减少1887手。10月份焦煤国内主产区受环保、安全等因素影响，煤矿产量释放有限，同时下游的刚性采购导致煤矿库存持续去化，市场供需格局较好释放价格弹性。焦炭“上有压力，下有支撑”，走势跟随焦煤，但弹性略弱于焦煤。 10月宏观事件陆续落地，市场情绪得到提振 ➢10月30日，中美两国领导人在韩国釜山举行会晤，深入讨论了中美经贸关系等议题，同意加强经贸等领域合作。中方愿与美方一道，共同维护好、落实好两国领导人会晤重要共识。会晤后，商务部公布中美双方在吉隆坡经贸磋商就解决各自关切的经贸问题达成的联合安排。达成的成果共识主要有以下四个方面：其一，关税壁垒下调。其二，出口管制放宽。其三，针对性经贸博弈放缓。其四，多领域合作共识。 ➢10月28日发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，为煤炭行业在未来五年的发展指明了方向。核心的转变在于，行业将从过去追求规模扩张，转向提质增效和绿色低碳的高质量发展。 ➢10月20日至23日，党的二十届四中全会在北京召开。会议审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。《建议》对制造业、现代服务业、基础设施业均给出“十五五”期间发展指引。其中制造业是现代产业体系建设的重心，也是保持我国完整产业链优势的前提要求。《建议》提出保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。稳定制造业在经济中地位，一方面要求优化提升传统产业，另一方面要求培育壮大新兴产业和未来产业。 国内炼焦煤供应平稳，增量空间有限 ➢截至10月31日当周，314家样本洗煤厂的开工率为36.46%，较去年同期降6.5%，精煤的日均产量为26.52万吨，较去年同期降4.72万吨。523家样本矿山企业的炼精煤开工率为84.78%，较去年同期降3.46%，精煤日均产量为75.84万吨，较去年同期减少2.11万吨。国庆节后，国内炼焦煤供应相对平稳。月内蒙煤通关量较节前有所回落。整体看，炼焦煤供应端表现相对平稳，增量空间有限。 炼焦煤进口量逐步走高 PART 02数据分析 ➢据海关总署数据显示，2025年9月份中国进口炼焦煤1092.3643万吨，同比增加56.08万吨，环比增加76.14万吨。9月国内炼焦煤价格出现反弹，提升了进口煤的采购吸引力，进口买盘增加。从进口国别看，9月从蒙古国进口量达600.05万吨，同比大幅增长45.48%。主因甘其毛都口岸通关效率的提升以及国内钢厂对蒙煤需求的集中释放。俄罗斯进口量为288.96万吨，环比增加12.55%。国内长协交货量的增长以及基差修复提振贸易商采购积极性共同促进了进口。澳煤进口量增长也较为明显，环比增幅达54.25%，进口量为57.48万吨。这主要得益于国内焦钢企业为应对节前生产需求进行的补库。整体来看，蒙古国预计将继续发力，为保证完成全年供货目标，其进口量有望持续增长。 矿山企业库存去化明显，整体库存压力不大 ➢截至10月31日当周，523家样本矿山的精煤库存为164.53万吨，较上年同期减少126.02万吨；样本洗煤厂的精煤库存为284.42万吨，较上年同期减少107.77万吨；港口炼焦煤的库存为290.15万吨，较上年同期减少135.08万吨。10月以来，矿山企业库存去化明显，港口及样本洗煤厂库存窄幅波动，整体炼焦煤库存压力不大。 独立焦企炼焦煤补库意愿好于钢厂 PART 02数据分析 ➢截至10月31日，全样本独立焦化企业炼焦煤库存为1052.48万吨，较去年同期增加138.77万吨，库存可用天数为12.25天，较去年同期增加1.94天；247家钢铁企业炼焦煤库存为796.32万吨，较去年同期增加53.92万吨，库存可用天数为12.96天，较去年同期增加1.06天。“双节”假期结束后，独立焦企逐步回补炼焦煤库存，钢厂的补库节奏相对较缓，按需采购为主。 焦炭整体产能利用率呈现弱稳态势 PART 02数据分析 ➢截至10月31日当周，全样本独立焦化企业的产能利用率为73.44%，较去年同期低0.24%，冶金焦的日均产量为64.59万吨，较去年同期减少2.03万吨；247家钢铁企业的焦炭产能利用率为85.21%，较去年同期降1.37%，焦炭日均产量为46.21万吨，较去年同期减少0.68万吨。整体看，10月以来，独立焦企和钢厂焦炭产能利用率呈现弱稳态势，焦炭供应压力不大。 铁水产量承压，焦炭需求小幅走弱 ➢截至10月31日当周，247家钢铁企业的盈利率为45.02%，较去年同期低16.02%，延续回落态势；日均铁水产量为236.36万吨，较去年同期增长0.89万吨，较月初逐步走低；周度焦炭消费量106.36万吨，较去年同期增长0.4万吨，较月初走低。10月以来，钢厂原料成本高企，盈利逐步走低，铁水产量承压，焦炭消费量跟随小幅走弱，但仍在高位区间。 焦炭库存压力不大 ➢截至10月31日当周，全样本独立焦化企业的焦炭库存为59.87万吨，较去年同期减少21.41万吨；247家钢铁企业的焦炭库存为629.05万吨，同比增加50.26万吨；港口焦炭库存为211.1万吨，同比增32.95万吨。10月以来，独立焦企产销相对平衡，库存压力不大。节后钢厂焦炭降库为主，港口小幅集港。整体看，焦炭库存压力不大。 PART 02数据分析 焦煤成本上行，焦企多轮提涨 ➢截至10月31日当周，独立焦化企业的吨焦平均亏损32元/吨。作为焦炭生产的主要原料，炼焦煤价格在整个10月持续上涨。这直接导致焦化企业的生产成本不断攀升，为缓解亏损幅度，焦企进行了三轮提涨，但下游钢厂的利润同样偏低，且成材库存较高，钢焦博弈加剧，后续提涨空间有限。 PART 03后市研判 ➢从宏观看，10月28日发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，为煤炭行业在未来五年的发展指明了方向。核心的转变在于，行业将从过去追求规模扩张，转向提质增效和绿色低碳的高质量发展。从长期看，煤炭供应无序增量得到有效控制，价格的底部有望抬升。从基本面看，10月以来，矿山企业库存去化明显，整体炼焦煤库存压力不大。炼焦煤供应端表现相对平稳，增量空间有限。下游独立焦企逐步回补炼焦煤库存，钢厂的补库节奏相对较缓，按需采购为主。整体基本面数据偏多，但近期钢厂盈利率以及铁水产量下滑对焦煤价格上行弹性起到一定拖累。临近冬储以及取暖季，叠加焦煤供应端易存消息面扰动，盘面预计维持震荡偏强态势，关注下游冬储节奏以及力度。 PART 03后市研判 ➢炼焦煤作为焦炭生产的主要原料，现阶段走势偏强，这直接导致焦化企业的生产成本不断攀升，为缓解亏损幅度，焦企进行了多轮提涨。但下游钢厂的利润同样偏低，且成材库存较高，钢焦企业博弈加剧，预计焦企后续提涨空间有限，使得焦企利润承压运行。从价格联动性看，目前独立焦企自身焦炭库存压力不大，成本端影响权重增大，焦炭盘面跟随焦煤波动。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。