2026年半年报点评伽蓝特并表业绩高增，光通信测试平台化布局兑现

仪器仪表Ⅲ2026年08月28日 推荐（维持）当前价：102.05元 华盛昌（002980）2026年半年报点评 伽蓝特并表业绩高增，光通信测试平台化布局兑现 事项： 华创证券研究所 ❖2026年8月26日公司发布2026年半年度报告：2026H1实现营业收入4.79亿元（YoY+37.09%）；实现归母净利润7518.54万元（YoY+72.94%）；实现扣非归母净利润6843.83万元（YoY+66.04%）。26Q2公司实现营业收入3.12亿元 （YoY+99.36%，QoQ+86.82%）； 实 现 归 母 净 利 润5742.52万 元（YoY+301.17%，QoQ+223.34%）； 实 现 扣 非 归 母 净 利 润5101.10万 元（YoY+280.84%，QoQ+192.71%），Q2业绩显著提速，主要系伽蓝特自6月起正式纳入合并报表。 证券分析师：岳阳邮箱：yueyang@hcyjs.com执业编号：S0360521120002 证券分析师：姚德昌邮箱：yaodechang@hcyjs.com执业编号：S0360523080011 评论： 证券分析师：范益民电话：021-20572562邮箱：fanyimin@hcyjs.com执业编号：S0360523020001 ❖伽蓝特6月并表驱动业绩高增，过渡期利润进一步增厚交易价值。公司以4.6亿元完成伽蓝特100%股权收购，6月1日起正式并表；6月单月伽蓝特实现收入9789.03万元、净利润2705.66万元。同时伽蓝特2026年1-6月获得订单6亿元，Q2订单环比提升100%，下游需求延续高景气。剔除新增光通信测试业务后，公司原有业务收入仍同比增长9.34%。 公司基本数据 ❖光通信测试业务景气延续，订单增长、产品升级与国产替代共同打开成长空间。伽蓝特已形成基础光学测试、信号及通信测试、自动化测试系统及硅光晶圆检测设备三层产品矩阵，覆盖100G-1.6T全速率需求，并已进入全球头部光通信客户供应链。半年报披露，伽蓝特Q2订单规模环比大幅增长，伴随产能爬坡、交付能力提升及产品结构优化，净利率同比改善；公司同时向硅光芯片、CPO等前置测试环节延伸，光通信测试正由单机仪器向自动化、集成化平台升级，进一步强化高端测试仪器国产替代能力。 总股本(万股)18,841.12已上市流通股(万股)10,128.68总市值(亿元)192.27流通市值(亿元)103.36资产负债率(%)45.28每股净资产(元)6.2412个月内最高/最低价131.35/20.54 ❖原有业务保持经营韧性，“专业仪表+产线测试仪器”双轮驱动格局形成。H1新增光通信测试仪器收入9696.44万元、占公司收入20.24%；剔除新增光通信测试板块后，公司整体收入仍同比增长9.34%。分产品看，专业测试和科学分析仪器收入同比+5.24%，医学诊断和生命科学分析仪器同比+74.27%；完成收购后，公司由传统专业测试仪表进一步延伸至光通信产线测试，业务结构和成长属性持续优化。 ❖投资建议：主业稳健叠加收购落地切入高成长赛道，存在结构性重估空间。公司主业受益高端化与全球化布局；同时收购伽蓝特切入高景气光通信测试赛道，由传统仪器企业向高端测试平台型公司升级。考虑伽蓝特利润释放速度超预期，公司盈利中枢有望上移。我们预测2026–2028年公司整体归母净利润为2.57/5.35/7.35亿元，维持“推荐”评级。 相关研究报告 ❖风险提示：国际贸易及汇率波动风险、行业波动风险、商誉减值风险、股价波动风险 《华盛昌（002980）2026年半年度业绩预告点评：伽蓝特并表业绩高增，光通信测试平台化布局兑现》2026-07-16 《华盛昌（002980）重大事项点评：伽蓝特收购落地，光通信测试打开第二增长曲线》2026-05-28《华盛昌（002980）2025年报&2026年一季报点评：汇兑等影响主业短期承压，26Q1伽蓝特业绩、订单表现亮眼》2026-04-29 附录：财务预测表 电子组团队介绍 首席分析师：岳阳 上海交通大学硕士。2019年加入华创证券研究所。 联席首席分析师：熊翊宇 复旦大学金融学硕士，3年买方研究经验，曾任西南证券电子行业研究员，2020年加入华创证券研究所。 半导体小组组长、资深分析师：吴鑫 复旦大学资产评估硕士，1年买方研究经验。2022年加入华创证券研究所。 高级分析师：高远 西南财经大学硕士。2022年加入华创证券研究所。 高级分析师：姚德昌同济大学硕士。2021年加入华创证券研究所。 分析师：张文瑶哈尔滨工业大学硕士。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：卢依雯北京大学金融硕士。2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：张雅轩美国康奈尔大学硕士。2024年加入华创证券研究所。 分析师：董邦宜 北京交通大学计算机硕士，3年AI算法开发经验，曾任开源证券电子行业研究员。2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：王可轶 香港科技大学集成电路设计硕士。2026年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所