长江电子 茂莱光学 立足高端精密光学 半导体铸就广阔空间

茂莱光学专注精密光学产品研发生产，产品覆盖深紫外DUV、可见光、远红外全谱段，下游应用半导体、生命科学等领域。公司1999年成立，客户包括Camtek、Meta、上海微等全球头部企业，是国内稀缺的半导体定制化光学标的。

半导体光学行业随着芯片制造工艺升级需求持续增长，茂莱光学产品实现全谱段覆盖，满足DUV、可见光等高端需求。公司半导体光学业务占比58%，业绩增速强劲，2025年营收预计6.59亿元，利润6000万-7000万元，同比增长约31%，2026年营收指引增速接近50%。

研报重点分析了茂莱光学的产品技术优势、市场布局及业绩增长潜力。公司产品覆盖全谱段，客户资源优质，毛利率稳定在44.5%-50%区间。2025年境外收入占比提升，海外子公司布局完善，显示全球化战略成效。

半导体光学市场呈现高端化、定制化趋势，茂莱光学凭借技术积累和客户资源占据优势地位。公司产品满足DUV等先进制程需求，客户包括Meta等头部企业。2025年营收预计6.59亿元，同比增长约31%，显示市场需求旺盛。

研报提示市场竞争加剧可能影响订单获取，技术迭代需持续投入研发。公司海外子公司运营存在汇率波动风险，但整体风险可控，业绩增长逻辑清晰，产品技术壁垒较高。