投资逻辑
公司深耕精密光学领域二十余载，产品广泛应用于半导体前道量检测、光刻机照明系统、生命科学及AR/VR检测等高端制造领域。2025年公司实现营业收入6.91亿元，归母净利润0.46亿元，外销占比56.58%。公司通过发行可转债加码超精密光学产能，重点聚焦248nm与193nm深紫外波段的光学器件及物镜镜头，加速推进光刻机配套元器件的国产替代进程。公司AR/VR检测领域深度合作Microsoft、Facebook等国际大厂，2025年实现营收同比增长152.31%。公司依托前期在透镜、波片等核心器件上沉淀的成熟工艺，于2026年4月出资设立全资子公司切入光电子器件制造业务。
公司概况
公司专注于精密光学器件、精密光学镜头和先进光学系统的研发、生产和销售，产品广泛应用于半导体前道量检测、生命科学及航空航天等高端应用领域。公司已构筑起从核心基础器件到复杂光机电算一体化系统的多维产品矩阵，在半导体前道量检测、生命科学及航空航天等高端应用领域形成了高度的定制化供给能力。公司产品下游应用广泛，半导体业务快速起量，2025年公司半导体领域收入占比已达57.76%。公司光学系统业务高速扩张，光学器件及镜头业务平稳增长。公司股权结构高度集中，实控人为公司董事长范浩、副董事长范一。
财务分析
公司营收规模呈现加速扩张态势，2025年营收6.91亿元，同比增长37.42%。2025年公司归母净利润0.46亿元，同比增长30.43%。公司盈利能力因短期成本前置与业务结构微调出现阶段性背离，2025年公司主营业务毛利率同比减少1.70pcts至46.71%。期间费用短期承压上行，主要系业务扩张与前瞻研发储备所致。公司全球化市场拓展稳步推进，下游客户结构呈现多元分散特征。
行业分析
全球半导体设备行业景气上行，先进存储与先进封装需求成为核心驱动。预计晶圆厂扩产步伐持续提速，设备端高景气拉动核心光学器件需求。先进制程快速迭代，下游量检测设备景气度高。光刻机国产化加速推进，照明系统精密光学是关键技术底座。AR/VR检测快速增长,布局光互连打开新增长极。AI算力集群拓展加速，光互连网络迎来结构性扩容。
盈利预测
我们预测公司2026-2028年营收分别为10.12亿元、15.11亿元、22.78亿元，归母净利润分别为0.88亿元、1.37亿元、2.22亿元，EPS分别为1.67元、2.59元、4.20元。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
核心客户扩产及资本开支不及预期的风险；核心技术迭代与新业务客户验证不及预期的风险；募投项目转固导致短期毛利率承压及盈利能力波动风险；期间费用短期承压上行与规模效应兑现不及预期的风险；海外市场运营及外汇汇率波动风险；限售股解禁的风险；大股东及实际控制人减持的风险。
