白糖日报：郑糖减仓下滑1-5价差缩小

商品市场每日研究报告 白糖日报 轻工事业部刘倩楠 电话：021-60329764 / 邮箱：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 银河期货 / www.yhqh.com.cn 2017年11月16日星期四 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 白糖日报20171116：郑糖减仓下滑 1-5价差缩小 国际 隔夜外盘 本周三（11月15日）ICE原糖期货经震荡整理后继续稍稍收跌。原糖1803合约下跌1个点（-0.1%），以15.09美分/磅报收； 伦敦白糖1803期约糖价下跌2.00美元/吨（-0.5%），收于390.80美元/吨。市场关注于伦敦糖市1712合约摘牌，根据周三开盘时伦糖12月合约的持仓量，估计1712合约项下的白糖交割量会很小，交割糖可能来自阿根廷、巴西、中美洲、欧盟和乌克兰。 资讯 1、CFTC最新报告显示，截至11月7日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖期货净空头头寸减少5158手，至35722手。总持仓为711780手，较前周小幅减少917手。 2、欧洲最大的食糖集团Südzucker计划在2017/18年度将出口量翻倍甚至翻三番。该集团CEO表示，预计其向国际市场的出口量可达到80万吨，主要目的地包括地中海沿岸国家、非洲以及亚洲。 3、巴西当地咨询公司Archer表示，截至10月29日，巴西糖厂已套保19.4％（或527万吨）的2018/19（4月/ 3月）榨季预计出口量。这是糖厂自2012/13年开始实行此类套保项目以来历年同期的最低套保程度，因为低价推迟了糖产商的套保意愿。 4、据研究机构SGS SA在9月和10月期间对印度主产区蔗农进行调查的数据显示，2017/18年度糖产量可能达2588.6万吨，这将是三年来的首次增加，也是自2014/15年糖产量达到2830万吨之后的最高水平。 5、巴西UNICA最新报告显示，10月下半月巴西国内含水乙醇销量同比跳增32.5%，达到8.396亿公升，为历史同期的第二高水平。在整个10月份，巴西国内含水乙醇销量同比增加21.7%，至15亿公升，为近两年来的最高水平。含水乙醇销量大增主要因近几个月汽油价格上涨促使含水乙醇价格更具优势。 商品市场每日研究报告 国内 郑盘 郑糖16日减仓下滑，近月表现更弱，1-5价差缩小至320元/吨。主力1801合约下跌65元，或1%，收报6414元/吨，盘中最低6396元/吨，持仓量减少1.8万余手至72.7万手，期价回落至20日均线处，关注该均线的支撑作用。 资讯 1、南宁糖业股份有限公司明阳糖厂与中粮屯河北海糖业有限公司将于今日开榨，从而拉开了17/18榨季广西开榨的序幕。今年首家开榨的糖厂较16/17榨季相比推迟了20天，开榨糖厂的日榨产能约为1.7万吨/日，同比减少2.22万吨/日，当前开榨的糖厂数同比减少3家。预计在11月中旬广西还有7—8家糖厂开榨。 产业现货数据 国内产区现货价格16日有所下调，其中主产区广西南宁中间商报价6410-6430元/吨，报价下调20元/吨，成交一般；柳州中间商报价6400-6440元/吨，报价下调20-40元/吨，成交一般。集团报价稳中有降，其中南宁南华报价6470元/吨，报价下调20元/吨；柳州集团报价6430-6440元/吨，报价下调20元/吨。加工厂报价持稳为主，营口北方、日照凌云海均维持报价6750元/吨不变，成交一般。 期货数据 1、注册仓单36694（0）+有效预报0（0）=36694（折货36.7万吨） 2、买保头寸59275（0），卖保头寸65509（0） 3、持仓排名：主力1801合约上，前20名多单减3401手（华信减2613手，中粮减1082手）；空单减5326手（首创减3498手，五矿经易减2053手，中粮减1399手）。 展望及操作建议 外盘主力仍在15美分一线附近震荡整理，由于近几个月巴西国内汽油上涨，巴西乙醇销量大增，10月下半月巴西国内含水乙醇销量同比跳增32.5%，达到历史同期的第二高水平；整个10月份，巴西国内含水乙醇销量同比增加21.7%，至15亿公升，为近两年来的最高水平。目前巴西乙醇折糖价均衡价仍高于糖价，这对国际糖市有着较好的支撑作用。但巴西国内糖库存水平目前仍偏高，糖厂对下榨季的套保比例也是远落后于往年同期水平，截至10月29日，巴西糖厂已套保19.4％的2018/19榨季预计出口量，这是糖厂自2012/13年开始实行此类套保项目以来历年同期的最低套保程度，因为低价推迟了糖产商的套保意愿。糖厂延迟套保有可能抑制市场的上涨潜力。此外，尽管巴西下榨季产量可能下滑，但印度、泰国、欧盟等主产国增产的压力下，全球供应过剩的格局难改，这也将制约糖价的上涨空间。目前盘面前高处阻力明显，虽然后市糖价仍有可能会继续冲击15.20美分/磅，但继续上行的阻力将不断增强。 国内产区现货价格16日有所下调，其中主产区广西南宁南华报价6470元/吨，报价下调20元/吨；柳州集团报价6430-6440元/吨，报价下调20元/吨。15日广西有2家糖厂开榨，开榨糖厂数同比少3家，但11月中旬左右还将有7-8家糖厂开榨，11月份广西大概产糖6-7万吨，略低于去年同期的9万吨，12月份进入开榨高峰期。目前国储地储都还没有新消息，市场仍以消化陈糖库存为主，尽管随着广西拉开开榨序幕，陈糖不可避免将面临压力，但在12月份新糖大量上市前，偏低的糖厂库存及薄弱的中间商 商品市场每日研究报告 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关。 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。 库存将帮助限制糖价下方空间。目前广西部分新糖预售价接近陈糖报价在6500左右，当前还处于消费淡季，需求不大，且6500以上还有抛储的预期，郑糖在6500一线附近继续上行的动力显得不足。从持仓上看，1801合约上仍有70多万手的持仓量，而新糖的注册仓单可能面临陈糖挤占库容、注册时间偏紧的问题，仍存在软逼仓的风险，后市仍需密切关注近月持仓量的变化情况。郑糖短期料以震荡为主，支撑位6350-6400，上方阻力位6500-6550，后市需继续关注资金面的动态。（仅供参考）