申万通信电子 永新光学26H1速评 单Q2营收增速36 乐观展望全年业绩

永新光学26H1速评报告显示，公司26H1营收5.64亿（yoy +28%），归母净利润0.96亿（yoy -11.8%）；单Q2营收3.01亿（+35.8%）、归母0.5亿（-6.2%）。报告指出，利润与收入不同步主要受汇率波动影响，剔除后主营业务盈利实现双位数增长。公司业务布局包括显微镜高端占比超45%、条码视觉模组化向Tier1转换、激光雷达上半年营收翻倍等核心业务，以及医疗光学国产替代、专业光学卡位光刻机核心环节、卫星激光通信等新兴业务。

通信电子赛道发展趋势持续向好，尤其在光学领域，高端显微镜、条码视觉、激光雷达等技术不断突破，国产替代加速。永新光学作为行业参与者，其显微镜高端占比超45%，激光雷达营收翻倍，医疗光学国产替代等布局均显示赛道活力。报告强调，公司“3+2”业务布局兼具基本盘和业绩弹性，未来增长可期。

报告重点分析了永新光学的业务布局与增长潜力。核心业务方面，显微镜高端化、条码视觉模组化升级、激光雷达市场拓展是三大亮点，新兴业务则聚焦医疗光学国产替代与专业光学卡位光刻机核心环节。报告指出，公司通过多元化布局实现业绩弹性，且当前估值处于历史低位，具备投资价值。

当前市场对永新光学的判断较为积极。报告显示，公司Q2营收增速达36%，且业务布局多点开花，兼具基本盘与弹性。虽然归母净利润受汇率影响略有下滑，但剔除后盈利能力强劲。预计公司26年收入端将维持高增态势，汇兑等干扰减弱，加之当前估值处于历史低位，市场对其未来发展持乐观态度。

研报提示的主要风险包括汇率波动对利润的短期影响，以及政府补助季度间差异可能带来的业绩波动。此外，光学行业竞争加剧、技术迭代迅速也可能对公司业务造成挑战。报告强调，需关注公司如何应对汇率风险，以及新兴业务的市场拓展情况。