浙商AI战队冯翠婷 MiniMax 26H1业绩速览 营收 283 超2025全年 ARR超8

26H1⭐营收高速增长，已超2025全年。公司H1 2026收入1.17亿美元（同比+283.1%），已超过2025全年79.0百万美元；毛利0.21亿美元（同比+464.8%），毛利率17.9%（同比+5.8pct）；期内亏损3.58亿美元（同比收窄11.0%），经调整净亏损2.93亿美元（同比扩大111.2%，主因研发开支同比+138.8%）。 ⭐公司8月ARR已超过8亿美元。7月份Token消耗量已达到1月份的20倍，Q2收入相比于Q1环比增长81.8%，8月份ARR进一步提升至超8亿美元，B端业务在整体ARR中的贡献已超过80%。 ⭐开放平台成为第一大收入来源，企业需求加速兑现。开放平台及其他AI企业服务收入0.74亿美元（同比+703.1%），收入占比由30.3%升至63.4%；AI原生产品收入0.43亿美元（同比+100.9%），占比36.6%，主要由海螺AI等产品持续商业化驱动；企业服务增长主要来自付费用户及企业客户增加、API调用量增长和Token计划快速普及。 ⭐毛利率明显改善，研发效率持续提升，海外收入超六成，期后融资补充现金储备。销售成本同比+258.1%低于收入增速，基础设施效率提升推动毛利率由12.1%升至17.9%；研发开支2.97亿美元（同比+138.8%），显著低于收入283.1%增速，研发成果转化效率持续提升；销售及分销开支同比-17.9%，收入高速增长的同时获客投入下降，经营杠杆逐步显现；中国内地以外收入占比60.8%，产品及服务已覆盖230多个国家和地区；截至6月底现金结余13.23亿美元（较2025年末10.50亿美元增加），7月配售净募资94.44亿港元，零息可转债融资64.33亿港元。 风险提示：模型及产品商业化不及预期；研发与算力投入超预期；海外经营与监管风险；经调整净亏损扩大超预期风险；H2达成全年预期节奏偏紧风险。 ☎️
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