浙商AI战队冯翠婷 完美世界26H1业绩速览

⭐公司26H1实现营收27.51亿元，同比-25.5%；归母净亏损1.18亿元，同比由盈转亏。亏损主要集中在Q2，单季归母净亏损-2.2亿元。 ⭐环比及同比均由盈转亏。业绩短期承压的核心原因为：1）重磅新游《异环》于4月开启全球公测，前期市场推广费用高昂且在当期集中确认，导致销售费用同比激增213.05%至10.32亿元；2）根据会计准则，游戏充值流水需在玩家生命周期内分期确认为收入，造成收入与费用的阶段性错配；3）部分在营老游戏受生命周期影响，流水自然回落；4）影视业务因报告期内播出剧集数量减少，收入同比大幅下降86.56%。 ⭐值得注意的是，公司上半年经营活动产生的现金流量净额表现强劲，达6.47亿元，同比增长28.89%，主要系《异环》公测带来的充值现金净流入，这表明公司核心业务的造血能力依然稳健，账面亏损主要为会计处理方式导致的暂时性现象。 ⭐《异环》经营数据表现十分亮眼。截至6月30日，游戏全球累计流水超14亿元；截至8月18日，全球累计流水已超20亿元。利润率更高的全球官方渠道（官方PC+官方安卓）流水占比近60%，这将有效提升该产品的盈利能力。游戏凭借其"都市开放世界"的差异化定位，在上线前便积累了超3500万的全球预约量，上线后在日、韩等核心海外市场亦表现优异，多次登顶畅销榜，全球化潜力得到初步验证。 ⭐影视业务方面，公司秉持"减量提质"的核心导向，报告期内播出剧集数量减少，导致收入和利润同比下降。公司储备的《醒来》、《云襄传之将进酒》等作品仍在制作发行中。 ⭐展望：Q3业绩拐点可期，产品储备丰富。随着《异环》收入逐步确认及销售费用回落，预计Q3有望迎来利润释放。同时，诛仙IP新品《梦幻新诛仙：轻享》已定档9月3日公测，后续产品梯队清晰。当前业绩波动为战略投入期的正常阵痛，核心产品表现验证了公司长期价值。 风险提示：《异环》等核心游戏后续表现不及预期，国际贸易政策导致游戏出海业务受损等。 ☎️
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