棕榈油市场周报

周度要点小结

• 行情回顾：本周棕榈油主力2701合约上涨，涨幅0.11%。
• 行情展望：马来西亚棕榈油产量环比下降4.69%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降5.58%，出油率（OER）环比增加0.17%。马来西亚8月1-25日棕榈油出口量较7月减少20.0%。产量数据出现收紧信号，厄尔尼诺带来的东南亚干旱风险加剧市场对棕榈油减产的担忧。但出口需求走弱，限制盘面上行节奏。国内棕榈油到港量增加，库存累积，压制价格上行空间。

期货市场情况

• 大连棕榈油：主力2701合约上涨，涨幅3.27%。
• 持仓与仓单：前二十名净持仓-60852手，仓单430手，较上周增加-308手。

现货市场情况

• 价格：广东棕榈油报价9760元/吨，较上周增加-80元/吨；FOB价格1270美元/吨，较上周增加-20美元/吨；CNF价格1308美元/吨，较上周增加-20美元/吨。
• 基差：广东地区棕榈油与主力合约基差为-325元/吨，较上周缩窄。

上游情况

• 马来西亚棕榈油产量：7月产量增长9.41%，至179万吨。
• 马来西亚棕榈油出口：7月出口增长14.5%，至139万吨；8月1-25日出口量较7月减少20.0%。
• 马来西亚棕榈油库存：7月底库存增长3.32%，至263万吨。

产业情况

• 国内棕榈油库存：截至8月21日，全国重点地区商业库存87.24万吨，环比增加0.83万吨，增幅0.96%；同比增加29.03万吨，增幅49.87%。
• 棕榈油进口利润：广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本的价差为-747元/吨，较上周增加117.93元/吨。
• 替代品情况：
  • 豆油库存：截至8月21日，全国豆油商业库存142.56万吨，环比增加1.53万吨，增幅1.08%。
  • 菜油库存：全国主要地区菜油库存总计53.97万吨，较上周增加2.77万吨。
  • 豆油价格：张家港一级豆油报价9010元/吨，较上周增加-20元/吨。
  • 菜油价格：福建菜油报价10490元/吨，较上周增加-360元/吨。
  • 价差情况：现货豆棕、菜棕、菜豆价差有所缩窄，豆棕期货基差扩大，菜棕、菜豆期货价差缩窄。

期权市场

• 历史波动率：棕榈油合约平值期权历史波动率数据来源：wind。

研究结论

• 棕榈油市场受产量收紧和出口需求走弱的双重影响，但库存累积压制价格上行空间。国内棕榈油库存高企，进口利润改善，替代品豆油和菜油价格波动影响市场价差。未来需关注马来西亚产量和出口数据，以及厄尔尼诺带来的干旱风险。