公司简评报告：结构性分化延续，成长动能蓄势

投资要点

• 业绩增长与盈利质量改善：2026年上半年营收341.18亿元（+7.85%），归母净利润6.85亿元（+17.02%），扣非归母净利润6.15亿元（+14.69%）；经营活动现金流净额21.68亿元（+116.27%），推出中期分红每10股派1.00元（含税）。
• 改性塑料板块稳健增长：产成品销量147.44万吨（+12.65%），创历史新高；营收181.67亿元（+10.28%）；车用与家电占销量六成，新兴领域（电子、新能源、消费电子）占比24.38%。
• 新材料板块成为增长引擎：销量17.83万吨（+38.75%），毛利润6.01亿元（+58.23%）；AI算力材料销量6750吨（+50%），高性能PEI供应光通讯、AI服务器部件，LCP支撑高密度连接器，特种工程塑料覆盖机器人关节等；0.8万吨/年特种聚酰胺项目Q2投产，LCP二期1万吨/年装置预计2027Q2投产。
• 医疗健康扭亏为盈：销售收入8.07亿元（+72.44%），毛利润同比增2.04亿元，丁腈手套销量61.81亿只（+51.64%）。
• 绿色石化承压：宁波金发和辽宁金发合计净亏损13.31亿元。
• 全球化加速：国外销售收入62.95亿元（+24.46%），出口及海外基地量利双增。
• 投资建议与盈利预测：维持“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润14.53/20.55/23.47亿元（EPS 0.54/0.77/0.88元），公司正从“大而全”向“高精尖”转型，受益科技浪潮。
• 风险提示：需求不及预期、成本波动、海外贸易环境变化等。

评级说明

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