华福食饮 统一企业中国与时偕行

发布时间：2026-08-26 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026年上半年统一企业中国营收同比增长1.4%，其中食品营收同比增4.7%，饮料营收同比降0.3%；上半年毛利率35%，同比增0.7个百分点，税后净利14亿，同比增9% 2. 管理层目标全年收入维持增长但低于中单位数，食品板块增速维持不错，饮料板块因价格竞争、多雨影响承压，后续争取改善 3. 饮料业务：7月营收降幅收窄，8月待观察；奶茶表现亮眼（上半年增7%+），茶饮料有压力，电解质饮料、果汁表现符合预期；海之眼主打等渗概念，能量饮料换神现阶段在少数城市小范围推进，双位数增长，产品力、复购符合预期 4. 成本端：PET价格8月后缓解，糖、纸箱等原物料贡献正收益；毛利率优化依托原物料、产能利用率、产品结构、精简接触四个方向 二、细分业务进展 1. 食品板块：上半年5元以上产品占比达46.5%，主要由汤达人、茄皇、满汉大餐贡献，老坛酸菜牛肉面保持稳定增长 2. 渠道结构：上半年零食量贩渠道营收增速高双位数，合计占营收近10%，公司将重心转向高绩效售点（含封闭型场地），与零食量贩合作含既有品、客制化产品，不做代工3. 无糖茶赛道：春普上半年因新旧口味交替承压，仍看好该赛道，小范围培育三至五年后再扩张三、风险与关注 1. 饮料板块价格竞争激烈，企业坚持不随价卷，费用投放在品牌价值而非折扣2. 有糖茶赛道头部厂商加入后竞争加剧，份额面临下滑压力3. 新品培育周期长，需持续投入资源 四、后续展望 1. 饮料板块下半年争取恢复增长，换神、低糖茉莉奶绿等有望保持良好态势2. 食品板块持续推进高端化，优化上游采购整合降本 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加华福十年统一企业中国与时偕行华福证券二零二六秋季经济与投资策略会。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。本次会议仅面向华福证券的专业投资机构客户或受邀客户。第三方专家发言内容仅代表其个人观点，所有信息或观点不构成投资建议。 根据监管规定，会议不得交流敏感内幕信息。未经华福证券事先授 书面许可，任何机构或个人严禁录音制作纪要、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利。感谢您的理解和支持，谢谢。啊，各位投资者，大家早上好，欢迎大家参加华富证券主办的呃策略会。 那么本场的话，我们非常荣幸的邀请到了统一企业中国的啊I R D啊克瑞老师来跟我们做这个线上的小范围的交流。啊，那么公司此前也已经发布了半年报。啊，相信各位投资者也已经看到了，那在啊比较 嗯，应该说相对来说比较疲软的整体的消费市场之下，那统一还是。交出了一个非常优异的上半年的一个答卷。 啊，那么呃，首先的话，我们想先请可瑞老师先给我们简单做一下一个近期的一个介绍，以及说一个下半年以及全年的一个展望。有请可瑞老师，谢谢。啊，谢谢龚老师。呃，基本上统一中控在今年上半年的话，全年呃，上半年的营收增长大概一点四个percent。 那我们如果看这个部门比来看的话，食品的增速大概有四点七个percent。在今年上半年，呃，甚至截止到七月为止，我们看到这个呃，食品部分的话，它的这个竞争格局比较温和一点。所以包括我们在七月的时候的这个营收的增速，也是比上半年的这个增速还要快。那在饮料方面的话，上半年是有一个小幅的衰退，大概是零点三个percent。 那这主要也是因为这个在公司的策略，就是我们不跟着卷价格。那保持我们自己的核心策略，就是根据我们的步调。那去提主要重点会放在提升产品的产品力等等。所以在短期之内，饮料难免有点承压。 那整个O P R O来讲的话，上半年的毛利率还是持续在做一个同比的提升。所以上半年的毛利率同比大概是有到呃三十五个percent。那同比比去年上半年大概增加了零点七个percent。那今年上半年以来，大家比较关注的是这个PET的价格。 那這個嗯 因为虽然就是呃，这个P P T在我们公司对饮料占比是呃，蛮重要的。但是因为我们公司又是一个比较多元化的产品，所以我们需要的原物料其实相对也比较多元。所以单一原物料的一个上涨，其实基本上我们都认为还是可控的，因为 还是会有其他的原物料，会有一些正贡献可以去off say掉这个PE T带来的影响。然后呃，整体来讲，上半年大概整个税后净利大概就是十四亿啊，Y Y Y同比大概九个percent。 那大概整个呃，目前的状况大概是这样子。那。你不可能。好的，好的，非常感谢可瑞老师的介绍。 啊，那我这边先请教几个大家呃核心关心的几个问题哈。呃，一个是还是关于全年的这个规划啊，因为呃我记得之前的话其实还是 说计划过，可能希望今年全年的收入增速可以高过啊，去年的这个四点五以上。啊，不知道，就是现在半年度的这个呃时间也已经过去了。那么现在对于这个全年的展望，这样的一个预期的一个区间啊，应该我们怎么去做一些相关的一些判断，可能比较合适。 啊，首先这个是第一个问题，谢谢。呃，对，其实基本上以这个我们的管理层给团队的目标，认为以这个国内的市场，还有我们自己本身的一些售点啊等等的。未来的发展认为，长期的K哥应该维持在这个中单位数以上，他认为这是一个合理的。但因为每年都会有一些这个不可预许的这个严峻的竞争。 那以今年来看的话，这个饮料的竞争也是相当的激烈，再加上天气的这个呃，这个也不是我们能够掌控的。像今年从这个六月、七月看起来，雨水都还蛮多的。所以导致这个饮料，我们认为在搭配我们自己的核心策略，我们不跟着选价格的状况之下。今年可能全年我们还是希望能够维持，就是保持比比去年还要进步。 那比去年还要进步，就是我们希望全全公司全年还是能够维持增长。但增速可能不会到中单位数这么快。那如果看这个品类的话，可能食品的增速应该是还是可以维持，还是可以不错的。那饮料这一块的话，可能上半年有一点小衰退。 那我们还是希望下半年能够呃，这个进步会往这个能够进步这个方向努力这样子。嗯。好的，谢谢科瑞老师啊。正好聊到饮料业务啊，想请教一下，因为Q二其实因为今年整体Q二，我觉得饮料板块都不是特别好，那么可能跟天气多雨各方面都有一定的关系。 想请教一下，就是七八月份近期的情况怎么样？是否说已经恢复到一个正增长？然后另外，如果可以给我们分品类的话，包括分茶饮料以及果汁奶茶，然后 呃，可能分品相看看整体的一个最近的恢复情况怎么样，客服可以请您再给我们做一下介绍，谢谢。我。 好，嗯，八月的数字可能还要再观察，要等最后结出来的数字。那不过 说罢，目前看起来的话是这个七月的衰退幅度是比六月还要收收窄的。那八月的话，我们也希望往这个方向走。那如果分品类来看的话，基本上大概整个趋势跟上半年差不多。 奶茶的表现还是蛮亮眼的，然后呃茶的方方面的话还是有一点压力。那这个果汁当中，其中就是电解质饮料也是有压力，跟上半年是差不多。那这个也都在本来我们的预期当中，因为整个电解质赛道今年也是比较 呃，热闹一点。那我们在电解质饮料这一块不跟着卷价格，因为 呃，可能包括同意，可能有的甚至是免费送的状况。 所以这个呃，在海之眼方面的话，就是呃，有定位更更为明确，就是他会以等渗的方面。等渗的这个饮料来跟消费者做沟通，不过呃，基本上因为呃，等渗可现在头部的前两大品牌大概都是高渗。那等渗是嗯，对于一般人来讲，它饮用是更好吸收的。所以呃，海之宴基本上我们自己预期今年下半年还是会比较保守来看。 然后再来就是呃换省。会审基本上他虽然他的这个嗯目前的基本量，他的这个基本盘还不大。但是他基本上目前看起来的话，都还是有呃往我们本来对他的预期的方向来走。所以换成今年应该还是也可以表现。 还还还不错，往这个方向走。大概是这样子。好的，好的，感谢Corinne老师啊。另外的话，我还想问一下，就是下半年就是对于成本这一块的一个展望。 因为其实就是刚刚您也提到了，就是包括上半年的利润，包括上半年的毛利率。其实比原来预期的还是要好一些。啊，但可能确实也存在一些锁价的一些相关的一些问题。不知道就是下半年，其实上次呃业绩会的时候，子强总可能也大概做了一下介绍啊。 要不请您再给我们再就下半年的呃成本这一块，可能大家也是核心关心这个问题，就是包括还有下半年的利润率这一块啊。可否请您再给我们做一些进一步的一个介绍，谢谢。嗯 对今年上半年的话，就是主要大家也是比较担心P E T。那如果以上半年的这个原材料来看，当然主要负贡献还是P E T。 但是其实像糖啊、中旅游啊，还有其他纸商等等，这些都是属于正贡献。那目前的话，呃，可能七月还是会用到相对，因为我们公司都是采那个按需采购嘛。那所以可能七月的这个P P T可能还是会用到比较贵的、比较高成本的。うん。 那八月可能就可以逐步缓解。那另外的话。在其他的原物料，包括像糖啊、纸箱啊这些，都呃目前看起来都还 是算相对温和，对我们还是正贡献。那所以在整个毛利率方面的话，可能呃下半年我们认为这个原材料的影响可能呃应该还是可以持平的。 那毛利率主要就是四个方向嘛，一个就是原物料。那另外一个就是产能利用率，呃，我们还是希望就是全公司的营收能够保持增长。那对产能利用率可能应该还是可以有正贡献。那第三个就是简触，简触的话其实像上半年我们有对一些产品有去做一些简触。 那下半年也会去看呃整个市场竞争的环境，那例如有一些基本单、基本单单品。那他如果有检测贡献的话，也会继续去做。最后一个就是这个这个那个产品结构的优化。那其实产品结构优化这一块我们持续都在做，呃，包括近几年推的新品，它要这个符合高毛利率的要求，才可以在市场上推进。 那还有就是例如说呃在我们各种呃摆放啊，还有一些业务营销的重点。也会把高毛利率的产品放在首要之首要的地方。所以，呃，持续的推进高毛利的产品来改善一些产品的结构。那包括甚至例如说有一些不毛利率的产品，呃，可能也会做一些三切。 等等的，所以可以通过这几个方式来持续的优化我们产品结构。所以整体来讲，可能这个大方向就是这个第一个原物料价格。呃，目前看起来应该还是算可以维持，就是如果持平。那另外的话呢，呃，会透过其他三个方式呢，来去呃，持续的来去优化我们的这个毛利率。 嗯。好的，谢谢科瑞老师啊。另外，我这边还有最后一个小问题想请教一下，就是刚刚。嗯，咱们也有提到，就是上半年像有糖茶，包括电解质。 整体行业还是竞争非常激烈的，包括可能也出现了一些。价格内卷的一些现象，嗯，想问一下，就是对于下半年以及啊，如果不知道这个时间点，可否对明年啊，可否在这一块呃，整体的一个竞争上，可否给我们一点相关的一些指引，谢谢。呃，我们自己对于这个饮料这一块的话 的竞争，我们觉得就是反正国内的这个市场竞争从来没有少过，然后 这个竞争的话，我们自己还是比较保守来看。那面对这样的竞争，我们的主要策略就是这几个。 第一个就是我不跟着卷价格，我呃主要是因为这个，如果一旦我跟着卷价格，我把我的我我我跟着提供这些呃折扣给这个消费者的话。那在我们看来，这个以中长期来看，其实 呃，就是嗯。我们开玩笑说，就是为毒品给消费者嘛。那消费者可能就会习惯，也认定了你这个品牌。 你就是呃，或者是我买这个产品就是需要用。这个折扣后的价格来买。那那那那这样子长期来讲的话，你这个折扣要，你这个折扣要要要要缩减的这个。几率就相对比较低嘛，因为当你把这个折扣拿掉的时候。 呃，消费者可能就会觉得，那我一样你的这个。哦 凭直价，你的所有的东西都没有改变。为什么我要多花点钱？那我要多花钱的话，我就不如去买其他差不多价格的的的其他产品。 然后，甚至更 好，跟那个消费者有可能就是认定以后你这个厂家推出来的新产品，你任何产品就是会给我折扣。所以当你把折扣拿掉，你用一个原价去出售的时候，呃，这个你的动销就会相对比较辛苦一点。所以这个是我们认为，就是说我们 呃的費用我們希望投放在可以產生未來效益的地方 所以呃，我们认为呃，投放在 这个方面的话，可能这个未来产生的效益并不大。但是同样的，我们对于新品的推进，我们这一块的这个价值的投资，品牌价值的投资是不会减少的。 所以我们只是说我们的费用配置上可能会更多在这个。呃，品牌的价值投资，那包括