统一企业中国2025年业绩点评饮料业务竞争承压代工量贩为高增点财通食饮

【业绩总结】2025年公司实现收入317亿元（同比+4.6%），实现归母净利润20.5亿元（同比+6.5%）。# 2026年预计收入端加速增长。饮料H2受竞争影响较大，1-2月较去年有所增长。饮料业务25年收入194.7亿元（同比+1.2%），毛利率同比+1.2pct统一企业中国2025年业绩点评：饮料业务竞争承压，代工&量贩为高增点【财通食饮】 【业绩总结】2025年公司实现收入317亿元（同比+4.6%），实现归母净利润20.5亿元（同比+6.5%）。# 2026年预计收入端加速增长。饮料H2受竞争影响较大，1-2月较去年有所增长。饮料业务25年收入194.7亿元（同比+1.2%），毛利率同比+1.2pct至37.8%，净利率同比+0.6pct至12.8%。其中收入端茶饮实现88亿元（同比+2.6%）、果汁33.4亿元（同比-7.4%，主要系竞品价格战&受折扣店影响&春节时间延后）、奶茶64.8亿元（同比+1.2%），其他8.5亿元（同比+29.3%）。#饮料1-2月出货实销实现正增长，# 2026年焕神、春拂绿茶目标双位数增长。食品竞争态势相对较优，1-2月增长好于饮料。食品25年收入104.9亿元（同比+5%），毛利率同比+0.6pct至27.1%，净利率同比+0.9pct至3.6%。#其中茄皇保持双位数成长，满汉大餐实现高双位数增长，汤达人稳步增长。# 1-2月出货及实销同比增长中单位数，面的增速优于饮料。看好代工业务趋势，实现质、量平衡发展。其他业务25年收入17.5亿元（同比+60%），毛利率同比+2.6pct至18.8%，净利率同比+3.5pct至11.5%。其中策略联盟代工收入11.8亿元（同比+100%），预计26年仍保持高速增长。零食量贩渠道：25年收入20亿+，同比增长100%，预计26年持续稳健增长。盈利水平稳中有升，预计26年费率保持稳定。2025年公司毛利率/归母净利率分别为33.2%/6.5%（同比+0.7/+0.4pct）。①26Q1公司原物料价格较好，公司针对油价造成的PET价格波动已做推算，预计整体影响较小，若成本上行有望缓和行业价格战情况；②2025年销售费用率基本持平，管理费用率同比-0.1pct，预计2026年公司费用率仍保持稳定。