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致欧科技的核心增长点是什么？
致欧科技的核心增长点主要来自家具家居品类，26H1营收分别增长23.7%和14.7%。亚马逊VC模式贡献显著增量，收入占比达38.9%。公司海外本地化履约体系优势突出，美国尾程单均运费同比降超10%，自营仓及合作三方仓出库单量年复合增长2倍以上。规模效应有望持续凸显，盈利能力也持续提升，2026-2028年归母净利润预测分别为4.9/6.1/7.3亿元。
家具家居赛道的发展趋势如何？
家具家居赛道正经历数字化转型和消费升级，跨境电商成为重要增长引擎。致欧科技通过亚马逊VC模式快速扩张，26H1该渠道收入激增406.3%。海外本地化履约能力是关键竞争壁垒，公司已布局全球13个自营海外仓，面积约32万㎡，有效降低物流成本。未来，随着全球消费者对个性化、高品质家居需求的提升，具备强大供应链和本地化服务能力的企业将更具优势。
报告重点分析了哪些方面？
报告重点分析了致欧科技在家具家居品类的增长逻辑，特别是亚马逊VC模式的增量贡献和海外本地化履约体系的竞争优势。数据显示，26H1家具和家居营收分别增长23.7%和14.7%，全新品+次新品占比达31.7%。公司在欧洲营收占比最高，达67.5%，同时美国尾程运费下降超10%，自营仓出库单量年复合增长超2倍。这些数据印证了其规模效应和成本控制能力。
当前市场对致欧科技的判断是什么？
当前市场认为致欧科技在家具家居跨境电商领域具备较强竞争力，其VC模式和本地化履约体系构筑了明显壁垒。26H1公司毛利率提升0.7pct至35.6%，费用率有所优化，经营活动所得现金净额达16.7亿元。虽然海运价格低于SCFI，但公司仍需关注成本波动风险。整体来看，致欧科技在细分赛道表现亮眼，盈利能力持续改善，但需警惕行业竞争加剧和新品推广的不确定性。
研报提示了哪些风险因素？
研报提示的主要风险因素包括关税政策变化、行业竞争加剧和新品推广不及预期。关税政策调整可能影响公司海外业务成本和利润率，而家具家居赛道竞争激烈，国内外品牌众多，可能压缩利润空间。新品推广方面，虽然26H1全新品占比13.9%，但若后续创新不足或市场接受度不高，可能影响增长持续性。此外，全球供应链波动和汇率变动也可能带来不确定性。