2026年半年报点评：存储+MCU共振驱动业绩高增

核心观点与关键数据

兆易创新2026年半年报显示，公司业绩实现高增长，主要得益于存储业务量价齐升以及MCU等多业务产品线持续发力。

• 营收与净利润：2026年上半年，公司实现营收115.66亿元（同比增长178.67%），归母净利润68.57亿元（同比增长1091.50%），扣非归母净利润48.83亿元（同比增长796.90%）。单季度来看，2026年Q2营收73.78亿元（同比增长229.18%，环比增长76.16%），归母净利润53.96亿元（同比增长1482.99%，环比增长269.24%），扣非归母净利润34.73亿元（同比增长983.35%，环比增长146.30%）。

• 存储业务：存储芯片实现营收98.27亿元（同比增长245.44%），毛利率67.57%，同比提升29.07个百分点。利基型DRAM和SLCNAND受益于海外大厂产能退出，市场供不应求，产品实现量价齐升。NORFlash在工业、汽车领域进展良好，价格温和上涨，带动营收及销量大幅增长。

• MCU业务：MCU产品实现营收14.3亿元（同比增长49.07%），毛利率38.49%，同比提升1.17个百分点。公司继续深耕消费及工业市场，并持续布局汽车领域，出货量实现良好增长。受上游封测、晶圆成本上行影响，MCU产品价格二季度开始出现温和上涨。

• 模拟芯片业务：上半年实现营收1.91亿元（同比增长25.19%），毛利率40.5%，同比提升1.52个百分点，延续良好发展态势。

• 传感器芯片业务：上半年实现营收1.00亿元（同比下降48.11%），毛利率19.60%，同比提升3.58个百分点。触控类芯片实现营收及销量同好增长，指纹芯片受手机市场影响，营收及销量均同比下降。

多元产品布局

• 存储芯片：公司已实现1.2V超低功耗SPINORFlashGD25UF系列8Mb至256Mb全线容量扩展，推出4Gb/8Gb较大容量SLCNANDFlash新产品，进一步推进LPDDR4X新产品的量产。控股子公司青耘科技完成核心团队搭建，相关定制化存储业务有序推进，在AI手机、AIPC、机器人等多个领域均有重点客户和项目突破。报告期末推出首款GD24CL系列I²C通信接口的EEPROM产品，进一步完善非易失性存储产品线。此外，公司已着手布局2DMLCNANDFlash产品。

• MCU：公司持续丰富产品线，推出系列新产品，包括面向伺服控制、变频驱动、数字电源、便携电子产品、智能家居等领域的GD32H7系列超高性能MCU，面向空调外机、空气源热泵、洗衣机/干衣机、洗碗机、多头电磁灶等电机控制应用场景的GD32M53系列产品，面向消费电子、智能家居、工业控制等领域的小型化、高性能、高安全设计需求的GD32F5HC系列产品，以及覆盖从传统低速到新一代高速光模块的多元应用场景的GD32E512和GD32E252系列光模块专用MCU。

研究结论

维持“买入”评级。存储行业供不应求持续，公司利基型存储产品有望持续量价齐升，同时公司定制化存储业务持续推进，有望为公司创造新一轮业绩增长点。预计2026-2028年公司归母净利润分别为140.69亿元、168.68亿元、176.21亿元，EPS分别为20.05元、24.04元、25.11元，对应PE分别为19X、16X、15X。

风险提示

需求不及预期，市场竞争加剧，新产品导入及放量不及预期等。