山外山26H1业绩超预期设备耗材双轮驱动高增长

核心经营数据

2026年上半年，公司实现营业收入4.64亿元，同比增长29.80%；归母净利润0.94亿元，同比增长71.46%；扣非归母净利润0.85亿元，同比增长67.56%。单季度来看，2026年第二季度实现营业收入2.34亿元，同比增长39.35%；归母净利润0.40亿元，同比增长121.23%；扣非归母净利润0.34亿元，同比增长116.03%。

市场业务表现

国内市场：2026年上半年国内营收3.69亿元，同比增长36.53%，占总营收比重79.62%，毛利率61.30%，同比提升7.45个百分点。其中，设备收入2.20亿元，同比增长44.72%，主要得益于基层血透市场扩容、血透机中标份额升至21.56%以及设备更新需求带动。

海外市场：2026年上半年海外营收0.95亿元，同比增长8.85%，占总营收比重20.38%，毛利率45.28%，同比提升2.91个百分点。公司高低通血液透析器及血液透析滤过器已取得CE认证。

业务板块营收

2026年上半年，血液净化设备营收3.09亿元，同比增长30.93%，占总营收比重66.59%，毛利率60.86%，同比提升4.10个百分点；血液净化耗材营收1.20亿元，同比增长40.61%，占总营收比重25.89%，毛利率53.61%，同比提升15.74个百分点，其中自产耗材收入1.07亿元，同比增长63.27%。

盈利与费用率情况

2026年上半年，公司整体毛利率54.67%，同比提升6.96个百分点；归母净利率20.35%，同比提升4.94个百分点。费用率方面：销售费用率22.25%，同比提升4.67个百分点；管理费用率5.61%，同比提升0.05个百分点；财务费用率-0.02%，同比提升0.92个百分点；研发费用率7.91%，同比下降1.86个百分点。2026年第二季度单季度毛利率54.24%，同比提升5.42个百分点；归母净利率17.04%，同比提升6.31个百分点。

利润分配方案

公司拟每10股派发现金红利2.00元，合计派发现金红利0.89亿元，占2026年上半年度归母净利润的94.83%，该方案尚需股东会审议。

联系人

余文心/赵峻峰/李啸岩