太阳 山外山 二季度中标数据高增长 设备与耗材双轮驱动盈利向上

玫瑰设备中标数据表现亮眼，业绩或维持高增。国内血液透析机领域，公司市场占有率稳居国产品牌第一。26年4月招投标数据虽受院内医疗整顿有所波动，但5、6月快速恢复，其中5月份血透机招标数量占比28.94%，金额占比26.96%，排名市场第一；连续性血液净化设备2025年市占率为20.77%，连续多年位居国内行业第一。此外，根据众成数科数据，公司6月份国内公开中标金额达0.88亿元，同比+177%，环比64%；二季度国内中标金额约1.75亿元，同比+69%，中标数据靓丽。 玫瑰公司耗材覆盖范围持续扩大，市场认可度攀升。2025年，血液净化耗材实现收入1.89亿元，同比增速达46.49%，毛利率大幅提升12.31%至43.54%。包含自产耗材实现营业收入1.51亿元，同比增长92.59%。2026年上半年耗材业务维持高增长趋势。 红包盈利预测与估值：随着公司设备市占率的持续扩大以及自产高毛利耗材占比的进一步提升，叠加海外市场的逐步放量。预计2026-2028年公司营收分别为10.5/13.7/18.0亿元，归母净利润分别为2.1/2.9/3.9亿元，对应PE分别为21.9/16.2/12.0倍。估值性价比极高，建议积极配置。 抱拳联系人：中邮医药盛丽华/岑峻宇