2025年二季度汽车行业研究：新能源汽车高增长态势延续，反内卷治理与技术革命双轮驱动格局重构

行业研究 汽车行业 行业研究|汽车行业 2025年二季度汽车行业研究：新能源汽车高增长态势延续，反内卷治理与技术革命双轮驱动格局重构 文/刘银玲、张帅、曹李慧、王婷 摘要 2025年上半年汽车市场延续产销增长态势，居民收入持续提升为汽车消费提供重要支撑，技术突破助力自主品牌在智能网联领域形成差异化竞争力并为行业注入增长动能;国家对汽车行业政策支持持续加码，新能源汽车快速发展拉动产业升级，同时行业“反内卷”治理初见成效。然而行业仍存在诸多挑战，供需错配问题凸显且仍存在库存压力，整车企业对消费者和部分关键部件供应商议价能力有所弱化，新能源汽车出口仍面临挑战。预计未来在政策托底及“反内卷”背景下行业有望实现稳中向好发展，政策重点在扩大需求的同时将转向“反内卷”治理与价值链重塑，技术革新及业务重构等将对企业在产业格局中的地位起到决定性作用。2025年二季度汽车制造行业债券发行信用利差仍为负，在科创债政策支持下行业新发债规模快速扩张且新发债主体信用评级集中于AAA，2025年上半年行业无信用级别及展望调整情况，预计未来行业整体信用水平保持稳定。 正文 一、行业供给能力分析 1.1行业规模与产能利用率分析 2025年上半年汽车产量同比增长，行业产能利用率较为平稳。根据中国汽车工业协会数 据，2025年1～6月，我国汽车产量完成1,562万辆，同比增长12.5%，其中，新能源汽车产量完成697万辆，同比增长41.4%，以纯电动车型为主。从行业产能利用率看，2017～2019年汽车工业产能利用率处于较高水平但呈下滑态势；受宏观经济变化、消费者需求调整等因素影响，2020年一季度汽车工业产能利用率降至56.9%，低于临界值60%，行业产能过剩问题突出；此后随着过剩产能清理工作的推进、市场逐步复苏以及新能源汽车的快速发展，产能利用率有所回升，但2024年汽车工业产能利用率水平较上年有所下降。2025年上半年，汽车工业产能利用率为71.6%，其中二季度为71.3%，较一季度变动不大。 85 80 75 70 65 60 55 50 中国:工业产能利用率:汽车制造业:累计值 图12017年以来中国汽车工业产能利用率情况（单位：%） 数据来源：Wind，大公国际整理 1.2行业供给结构分析 中小车企生存需发掘细分领域的差异化价值。在行业调整过程中，部分车企盲目扩张，同时面临高额债务，现金流承压导致其运营风险很高，最终走向破产清算的困境。如较早成立的 造车新势力之一奇点汽车因量产计划多次延误，过度扩张，加之缺乏清偿能力，最终于2023年走向破产。当前行业格局加速重塑，正在从规模扩张阶段迈入高质量发展新阶段，资金储备、技术迭代和供应链韧性等将成为构建竞争优势的关键因素，中小车企生存需发掘细分领域的差异化价值。 汽车行业供给区域分布广泛且五大区域各有侧重。汽车行业供给区域分布广泛，主要集中 在东北、长三角、珠三角、中部和西部五大区域。东北地区作为传统工业基地，汽车产业以商用车和燃油车为主，新能源转型相对缓慢，代表企业为一汽集团等；长三角地区拥有完整的产业链和前沿技术，代表车企为特斯拉中国、吉利汽车等；珠三角地区以深圳、广州为核心，以新能源与智能制造为主导，代表车企为比亚迪、广汽集团等；中部地区通过产业集群化和技术本地化双轮驱动，积极布局新能源汽车产业，代表企业为东风汽车；西部地区汽车产业快速发展，产业链逐步完善，新能源汽车和商用车是发展重点，代表企业为长安汽车、赛力斯等1。 1.3行业供给韧性评估 受海外市场贸易壁垒措施影响，新能源汽车出口面临一定挑战。海外国家针对新能源汽车 1一汽集团指中国第一汽车集团有限公司、吉利汽车指吉利汽车控股有限公司、比亚迪指比亚迪股份有限公司、广汽集团指 广州汽车集团股份有限公司、东风汽车指东风汽车集团有限公司、长安汽车指重庆长安汽车股份有限公司、赛力斯指赛力斯集团股份有限公司。 不断出台贸易壁垒措施，欧美发达国家聚焦技术标准与环保壁垒，通过加严准入规则、提升合规门槛等手段构筑贸易屏障，新兴国家则倾向于通过本土化要求与产业保护政策限制进口。 高端芯片存在进口依赖，供应链韧性亟待加强。从产业链看，高端芯片国产化替代加速， 但进口依赖仍显著，核心技术自主可控性需加快提升；动力电池安全技术持续升级，头部企业实现超国标防护，但全行业标准落地仍需时间。目前磷酸铁锂电池和三元电池仍是主流，上游关键原材料，如锂、钴、镍等资源面临供应短缺问题，资源储备与保障能力不足，易受国际市场价格波动及地缘政治风险冲击；中游关键材料处于过剩周期，行业库存高企，低端产能淘汰加速；下游电池回收效率偏低、上下游协同不足等问题尚突出，需通过“闭环运营”等模式突破。 质量标准和科技赋能推动汽车产业高质量发展。2025年4月，工业和信息化部发布强制 性国家标准《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（GB38031-2025），为动力电池安全性能提升与行业可持续发展提供了标准支撑。同时，头部车企加速科技赋能，通过自研算法迭代、核心技术创新、智能制造管理系统部署等路径，叠加芯片技术的持续升级，提高生产效率，实现对个性化生产需求的快速响应。 二、行业需求匹配能力分析 2.1行业总体需求能力分析 居民收入持续提升为汽车消费提供重要支撑。2022～2024年，中国居民可支配收入分别为3.69万元、3.92万元和4.13万元，保持稳健增长，其中2024年中国居民可支配收入中位 数为3.47万元，同比增长5.1%。2025年上半年居民可支配收入稳步增长，进一步释放消费潜力。此外，根据公安部统计，截至2025年6月末，全国机动车保有量4.6亿辆，机动车驾驶 人5.5亿人，其中，全国汽车保有量3.6亿辆，汽车驾驶人数5.2亿人，汽车驾驶人数显著高于保有量，存在潜在的购车需求空间；同期新能源汽车保有量3,689万辆，占汽车总量的10.3%，其中纯电动汽车保有量2,554万辆，占新能源汽车总量的69.2%。 2023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-06 中国:居民人均可支配收入:累计值（万元、左轴） 中国:居民人均可支配收入:累计实际同比（%、右轴） 7 6 5 4 3 2 1 0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 图22023年以来中国居民人均可支配收入情况 数据来源：Wind，大公国际整理 新能源汽车持续快速发展，拉动产业转型升级，汽车市场份额仍以自主品牌为主导。根据 中国汽车工业协会数据，2025年1～6月，汽车销量完成1,565万辆，同比增长11.4%，其中，新能源汽车销量完成694万辆，同比增长40.3%，销量占比达到44.3%。同期，汽车国内销量1,257万辆，同比增长11.7%，其中传统燃料汽车国内销量669万辆，同比下降3.2%，新能源汽车国内销量588万辆，同比增长35.5%。分国别市场看，2022～2024年乘用车市场分化态势持续，自主品牌市场份额逐年增长，分别为47.3%、51.9%和60.5%，且2024年及2025年上半年自主品牌市场份额保持在60%以上；2025年1～6月，自主乘用车零售697万辆，同比增长25.7%，德系乘用车零售181万辆,同比下降5.3%,美系乘用车零售59万辆,同比下降9.6%,日系、韩系及其他欧系车型均同比呈现不同程度下降，整体外资品牌承压明显。 技术突破推动自主品牌在智能网联领域形成差异化竞争力，为行业注入持续增长新动能。 在汽车产业电动化转型取得阶段性成果后，智能网联技术正成为驱动行业增长的核心新引擎，自主品牌在技术研发方面不断加大投入，形成差异化竞争力，如比亚迪发布了第五代DM插混技术，通过优化混动系统的动力输出与能耗控制，实现了燃油经济性与动力性能的进一步平衡；推出易三方技术平台，继续深化电动化和智能化的互融协同，结合整车感知、规控、执行，实现智电融合和整车智能。 2.2行业需求结构变化分析 汽车市场各层级呈现差异化需求特征，中低端车型迎来回暖。高端市场呈现技术引领型需求特征，消费者对智能化配置和定制化方案等需求突出；中端市场以性价比平衡为核心，在关 注技术适配的同时，对价格存在敏感性；基础市场以基础出行场景为核心，受经济周期波动、政策驱动影响显著，消费者偏好低价，自主品牌入门级产品在此领域占据主导。受汽车价格下探、以旧换新补贴政策等因素影响，中低端车型迎来回暖。从品牌定位细分市场看（乘用车）， 2025年1～6月，豪华品牌累计零售销量118万辆，同比下降11.8%，主流合资品牌累计零售销量275万辆，同比下降6.9%，自主品牌累计零售销量697万辆，同比增长25.6%。从价格定位细分市场看，高端市场（起步市场指导价大于等于30万元）累计零售销量133万辆，同比下降2.3%，30万元以下市场累计零售销量958万辆，同比增长12.9%。 2.3行业供需平衡分析 汽车行业存在一定库存压力，景气度有所下降。2025年上半年，行业总体库存较上年同期增长38万辆，汽车经销商库存系数在1.5上下浮动，其中6月为1.42，环比上升2.9%， 同比上升1.4%，库存水平处于警戒线以下，但高于合理区间；分类型看，2025年6月，高端豪华及进口品牌库存系数为1.38，环比上升5.3%；合资品牌库存系数为1.26，环比上升4.1%；自主品牌库存系数为1.50，环比微降0.7%。同期，汽车经销商库存预警指数保持在 中国:库存系数:汽车经销商（右轴） 中国:汽车经销商库存预警指数（%，左轴） 0 35 30 1 40 2 50 45 3 55 4 65 60 5 70 50%以上，其中6月为56.6%，同比下降5.7个百分点，环比上升3.9个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度有所下降；分类型看，2025年6月，豪华及进口品牌、主流合资品牌和自主品牌的预警指数分别为54.0%、59.0%和55.4%，均环比上升。 图3经销商库存压力变动趋势 数据来源：Wind，大公国际整理 汽车行业供需错配问题凸显，亟待建立长效机制。当前汽车消费正在由增量市场向存量市 场转型，供需错配问题凸显：市场总量扩张放缓使产能与需求出现失衡，引发供给过剩，价格竞争加剧。头部企业为争夺市场份额，借助规模优势在定价策略上发力；新造车势力则聚焦智能驾驶等技术领域打造差异化供给，推动行业竞争维度深化，加速推动行业内卷。短期内可通过产能调控稳定价格体系，维护渠道生态，规避恶性价格竞争，但为推动行业长期可持续发展，仍需系统性解决供需错配问题，实现产能的动态调整与精准适配，推动产业从生产端主导转向以用户需求为核心。 三、行业的产业链地位分析 3.1行业纵向议价能力分析 汽车制造企业凭借中枢地位和高壁垒掌握议价权，但产业变革对其议价能力产生影响。汽车制造企业处于汽车产业链的中枢位置，既是上游原材料、零部件及设备的“集成者”，也是 下游销售、金融与服务的“总控方”，其通过高集中度、高技术和资本壁垒形成了强议价能力，对上游可通过账期等途径持续推动降本，对下游可通过汽车金融工具绑定经销商资金，以维持稳健的现金流。但目前汽车行业正处于变革期，层出不穷的商业创新模式、技术创新的加速迭代等对汽车产业链、价值链均产生显著冲击，汽车制造企业在整体产业链中的地位及话语权也在不断发生变化，其中头部企业因强化产业链垂直整合和技术闭环发展等议价能力得到强化，而技术依赖性企业（如新势力、合资品牌、产业链整合度低企业）话语权有所削弱。 汽车上游零部件供应商议价能力分化，部分关键部件供应商议价能力较强。汽车零部件是 汽车产业发展的基础，产业规模庞大，但行业整体呈现企业数量多、规模小的特点，产业整体处于产业链中低端位置。汽车零部件涉及种类众多，不同类型部件具有的议价能力分化较为严重。汽车车身、外覆盖件、轮胎等技术成熟，市场供应充足，供应商议价能力较弱；在智能网联技术驱动汽车产业变革的进程