2026H1业绩高增，新游储备及AI布局持续推进

2026H1业绩高增，新游储备及AI布局持续推进 事件： 公司2026H1实现营收47.97亿元，同比增长86.1%；归母净利润14.28亿元，同比增长50.3%；归母扣非净利润11.67亿元，同比增长24.3%。其中，2026Q2实现营收25.75亿元，同比增长110%；归母净利润6.48亿元，同比增长50%；归母扣非净利润6.21亿元，同比增长47%。 ➢2026H1移动游戏及用户平台业务共同驱动营收及净利润高增 2026H1公司营收及归母净利润同比高增，主要系：1）移动游戏业务：《原始传奇》、《天使之战》等复古情怀老游戏长线稳健运营，以及《烈焰觉醒》、《三国：天下归心》等创新精品游戏上线贡献增量，共同驱动移动游戏营收达41.64亿元，同比增长96.8%。2）用户平台业务：游戏盒子围绕传奇IP构建多元化生态服务体系，实现商业与用户价值双提升，驱动用户平台营收达6.1亿元，同比增长44.2%。 ➢储备游戏有序扩充，多元AI布局加速落地 ◼股票数据 储备游戏方面，经典IP改编游戏《斗罗大陆：诛邪传说》已开启预约。此外，2026年1-7月共7款储备游戏获批版号，包括《新射雕之华山论剑》、《七日防线》、《原始传奇2》等。AI方面，公司进行了多元化布局，包括：自研全球首个游戏行业专业级AI开发平台SOON、Agent Cloud City智能体底座，将AI能力嵌入公司游戏研发及业务流程；旗下恺顽科技打造治愈系AI潮玩品牌《暖星谷梦游记》，实现“硬件销售+虚拟内购+IP授权”三重变现；成立AI内容公司时光川行，专注AI微短剧与AI漫剧的一体化制作，以自研垂类视频生成模型为核心技术底座，构建从IP、剧本到多镜头视频内容的工业化生产体系。此外，聚焦AI、XR、精品游戏研发领域，战略投资全球首款3D AI智能陪伴应用开发商自然选择、VR硬件厂商乐相科技等，通过资源协同、业务联动反哺公司主业发展。 总股本/流通(亿股)21.36/18.79总市值/流通(亿元)355.7/312.912个 月 内 最 高/最 低 价(元)30.40/13.95 ◼相关研究报告 《游戏盒子驱动营收增长，新游储备及AI布局逐步落地》—2026-04-29《传奇盒子驱动业绩高增，新游储备及AI布局稳步推进》—2025-10-30《2025H1游戏盒子及境外业务高增，新一轮回购提升投资价值》—2025-08-31《25Q1业绩高增，关注后续新游及AI应用上线表现》—2025-04-27《回购注销增强股东回报，长期投资价值进一步凸显》--2025-01-11《24Q3业绩增长强劲，关注储备新游上线表现》--2024-10-29 ➢股份回购提升长期投资价值，管理层持续增持彰显信心 回购方面，2026H1公司完成约650万股股份回购，回购金额约1.5亿元。增持方面，2026年3月，公司实控人金锋及全体高管共计增持公司股份约920万股，增持金额约1.70亿元；2026年6月，公司实控人金锋及全体高管完成2026年第一次现金分红增持承诺，共计增持公司股份约309万股，增持金额约4481万元。 ➢盈利预测、估值与评级 公司老游戏长线稳健运营及新游戏贡献增量，共同驱动移动游戏营收增长；游戏盒子持续优化，亦贡献营收及业绩增量。未来，丰富的游戏储备有望贡献增量，多元AI布局有望赋能业务发展。因此，我们预计公司2026-2028年营收分别为92.3/99.4/107亿元，对应增速73.3%/7.76%/8.08%，归母净利润分别为26.5/29.7/33.1亿元，对应增速39.3%/11.9%/11.5%。维持公司“买入”评级。 ◼证券分析师：郑磊E-MAIL：zhenglei@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190523060001 ◼证券分析师：李林卉E-MAIL：lilh@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190526020001 ➢风险提示 政策监管趋紧的风险，游戏行业增速放缓的风险，游戏流水、上线节奏不及预期的风险。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。