禾盛新材：2026Q2业绩超预期高增，AI算力赛道布局持续推进

事件与业绩概览

禾盛新材发布2026年半年报，2026H1实现总营收12.45亿元（+2.74%），归母净利润1.36亿元（+40.42%），扣非归母净利润0.88亿元（-9.07%）。2026Q2表现亮眼，总营收6.77亿元（+15.89%），归母净利润0.93亿元（+102.18%）。

业务板块分析

1. 产品分部：家用复合材料收入12.26亿元（+3.41%），人工智能及系统集成板块收入0.03亿元（+41.01%），AI业务快速扩张。
2. 地区分部：国内收入9.53亿元（+6.56%），海外收入2.76亿元（-5.96%），境内业务稳健，出口业务短期承压。

财务指标

1. 毛利率与净利率：2026Q2毛利率15.53%（+0.12pct），净利率13.71%（+6.04pct），或因资产处置收益增加。
2. 费用端：销售/管理/研发/财务费用率分别为0.34%/1.98%/3.39%/0.74%，期间费用率整体合理，财务费用率小幅上涨主因汇兑损失。

投资建议

• 行业端：家电复合材料受益于政策推动和消费升级，需求确定性增强。
• 公司端：传统业务稳健，AI算力第二增长曲线通过增资熠知电子（股权提升至17.05%），控股子公司海曦技术AI业务形成新增长引擎，出口业务稳步推进。
• 业绩预测：2026-2028年归母净利润分别为2.67/4.34/5.56亿元，对应EPS 1.08/1.75/2.24元，当前股价对应PE 49.37/30.37/23.73倍。
• 评级：维持“买入”。

风险提示

行业竞争加剧、关税政策反复、海外扩展不及预期、原材料价格波动、汇率波动等。