改性塑料销量再创新高，新材料随新兴行业快速增长

优于大市 改性塑料销量再创新高，新材料随新兴行业快速增长 核心观点 公司研究·财报点评 基础化工·塑料 2026年上半年公司营收同比增7.85%，归母净利润同比增长17.02%。2026年上半年公司实现总营收341.18亿元，同比增长7.85%；实现归母净利润6.85亿元，同比增长17.02%；公司销售毛利率为13.12%，同比提升0.83个百分点，销售净利率为1.55%，同比提升0.59个百分点。2026年第二季度公司营收185.28亿元，同比增长16.02%，归母净利润为3.80亿元，同比增长12.14%。2026上半年，国外销售实现收入62.95亿元，同比增长24.46%。出口及海外基地业务均实现量利双增，国际竞争力和品牌影响力进一步提升。 证券分析师：杨林证券分析师：董丙旭010-880053790755-81982570yanglin6@guosen.com.cndongbingxu@guosen.com.cnS0980520120002S0980524090002 投资评级优于大市(维持)合理估值收盘价14.16元总市值/流通市值37854/37309百万元52周最高价/最低价24.08/13.04元近3个月日均成交额852.67百万元 改性塑料销量再创新高，增长态势稳健。2026年上半年，公司改性塑料销量再创新高，实现产成品销量147.44万吨，同比增长12.65%，营业收入181.67亿元，同比增长10.28%，毛利率为22.07%，同比下滑1.15个百分点。合成改性一体化产品方面，销量12.26万吨，进一步打通上下游产业链，发挥石化改性协同优势，提升综合竞争实力。公司改性塑料在汽车、家电、电子电工领域稳步增长，在新能源及消费电子等领域实现了20%以上的销量增速。 绿色石化加速推进合成改性一体化建设，受宁波金发技改影响业绩有所下滑。公司该板块2026年上半年营收50.39亿元，毛利额-4.77亿元，毛利率为-9.46%。其中宁波金发主要产品聚丙烯销量37.28万吨（单体报表口径），同比下降11.09%。辽宁金发主要产品ABS销量30.82万吨（单体报表口径），同比增长26.52%。公司通过系统实施工艺能效技改和扩能技改工程，全面提升装置产能利用率，降低生产成本。但受宁波金发技改影响，绿色石化板块亏损同比有所扩大。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 公司新材料业务技术突破与产能扩张并举,行业地位进一步巩固。2026年上半年，公司新材料销量17.83万吨，同比增长38.75%。营收为28.14亿元，同比增长41.41%。毛利率达到21.35%，同比提升2.27个百分点。其中特种工程塑料随下游新兴行业共同快速成长，上半年产量2.17万吨，同比增长46.62%。 医疗健康板块手套产品量价齐升，盈利能力明显改善。2026年上半年，板块营收为8.07亿元，同比增长71.44%，毛利率为8.27%，同比实现了扭亏。上半年公司丁腈手套销量61.81亿只，同比增长51.64%，市场份额显著提升。风险提示：原材料成本上涨、新产品放量及市场推广的风险、技术被赶超或替代的风险、新项目建设及产业化进度不及预期、汇兑风险等风险。 相关研究报告 《金发科技（600143.SH）-改性塑料份额稳步提升，新材料销量快速增加》——2026-04-24《金发科技（600143.SH）-产品结构不断优化，三季度业绩同比高增》——2025-10-29《金发科技（600143.SH）-主要产品产销高速增长，营收与归母净利润同比高增》——2025-08-27《金发科技（600143.SH）-2024年业绩稳定增长，2025年一季度业绩延续高增》——2025-04-22《金发科技（600143.SH）-全球改性塑料龙头，开拓高端材料应用》——2025-03-28 投资建议：公司改性塑料业务优势明显，行业龙头地位稳固，特种工程塑料在AI等新兴领域快速渗透，绿色石化板块合成改性一体化建设不断完善，医疗健康 板 块经 营 持 续 转 好。 我 们维 持2026-2028年 盈 利 预 测 ， 分 别为16.97/19.77/22.59亿元，摊薄EPS为0.64/0.75/0.86元。维持“优于大市”评级。 2026年上半年公司营收同比增7.85%，归母净利润同比增长17.02%。2026年上半年公司实现总营收341.18亿元，同比增长7.85%；实现归母净利润6.85亿元，同比增长17.02%；公司销售毛利率为13.12%，同比提升0.83个百分点，销售净利率为1.55%，同比提升0.59个百分点。2026年第二季度公司营收185.28亿元，同比增长16.02%，归母净利润为3.80亿元，同比增长12.14%。2026上半年，国外销售实现收入62.95亿元，同比增长24.46%。出口及海外基地业务均实现量利双增，国际竞争力和品牌影响力进一步提升。汽车、家电等传统行业仍稳健增长，新能源、AI算力、具身智能、低空经济、高频通信、商业航天等战略性新兴产业的蓬勃发展，为公司持续高质量发展带来新机遇。但同时，中东冲突阶段性导致化工原料价格大幅波动，公司面临成本传导压力。 资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理 资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理 改性塑料销量再创新高，增长态势稳健。2026年上半年，公司改性塑料销量再创新高，实现产成品销量147.44万吨，同比增长12.65%，营业收入181.67亿元，同比增长10.28%，毛利率为22.07%，同比下滑1.15个百分点。合成改性一体化产品方面，销量12.26万吨，进一步打通上下游产业链，发挥石化改性协同优势，提升综合竞争实力。公司改性塑料在汽车、家电、电子电工领域稳步增长，在新能源及消费电子等领域实现了20%以上的销量增速。 绿色石化加速推进合成改性一体化建设，受宁波金发技改影响业绩有所下滑。公司2026年上半年营收50.39亿元，毛利额-4.77亿元，毛利率为-9.46%。其中宁波金发主要产品聚丙烯销量37.28万吨（单体报表口径），同比下降11.09%。辽宁金发主要产品ABS销量30.82万吨（单体报表口径），同比增长26.52%。公司通过系统实施工艺能效技改和扩能技改工程，动态优化产品矩阵，全面提升装置产能利用率，降低生产成本。但受宁波金发技改影响，绿色石化板块亏损同比有所扩大。 资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理 资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理 公司新材料业务技术突破与产能扩张并举,行业地位进一步巩固。2026年上半年，公司新材料销量17.83万吨，同比增长38.75%。营收为28.14亿元，同比增长41.41%。毛利率达到21.35%，同比提升2.27个百分点。其中特种工程塑料上半年产量2.17万吨，同比增长46.62%，随AI算力领域及具身智能领域等新兴领域快速增长。 医疗健康板块手套产品量价齐升，盈利能力明显改善。2026年上半年，板块营收为8.07亿元，同比增长71.44%，毛利率为8.27%，同比实现了扭亏。上半年公司丁腈手套销量61.81亿只，同比增长51.64%，市场份额显著提升。 资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理 资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理 投资建议：维持“优于大市”评级。 公司改性塑料业务优势明显，行业龙头地位稳固，特种工程塑料在AI等新兴领域快速渗透，绿色石化板块合成改性一体化建设不断完善，医疗健康板块经营持续转好。我们维持2026-2028年盈利预测，分别为16.97/19.77/22.59亿元，摊薄EPS为0.64/0.75/0.86元。维持“优于大市”评级。 风险提示：原材料成本上涨、新产品放量及市场推广的风险、技术被赶超或替代的风险、新项目建设及产业化进度不及预期、汇兑风险等风险。 免责声明 分析师声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。 重要声明 本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司 关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动：接受投资人或者客户委托，提供证券投资咨询服务；举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会等；在报刊上发表证券投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务；通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券投资咨询服务；中国证监会认定的其他形式。 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 国信证券经济研究所 深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编：518046总机：0755-82130833 上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编：200135 北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编：100032