汇量科技：积极投入AI Infra，数据飞轮有望加速

汇量科技最新研报指出，公司积极投入AI Infra建设，数据飞轮效应有望加速。报告维持“增持”评级。Mintegral收入11.15亿美元，同比增长24.3%，占公司总收入96.5%。智能出价产品贡献收入占比超90%。游戏品类收入8.43亿美元，同比增长27.5%。非游品类收入2.72亿美元，同比增长15.5%。

AI行业正加速渗透广告和营销技术领域。汇量科技Mintegral利用AI重构服务，包括AI配音、AI翻译、AI消除等。AI已成为Mintegral核心能力，智能出价产品持续渗透广告投放全流程。公司日常研发及运营采用多智能体架构，突破传统RAG局限。

研报重点分析了汇量科技AI Infra投入带来的数据飞轮效应，以及Mintegral在广告技术和营销技术方面的AI应用。报告关注Mintegral收入增长、智能出价产品渗透率、游戏与非游品类收入表现，以及AI在出价匹配能力提升方面的作用。

当前市场环境下，汇量科技Mintegral表现亮眼，收入持续高增。2026年H1营收11.56亿美元，同比增长23.2%；经调整净利润0.52亿美元，同比增长39.5%。游戏品类收入增长显著，非游品类也实现稳健增长。但非常程序化广告业务收入同环比均小幅下降。

研报提示了行业需求不足风险、竞争格局恶化风险、海外隐私保护风险、算法效果不及预期风险。此外，AI技术的快速迭代可能带来研发投入压力，需要关注技术路线图的执行效果。市场竞争加剧也可能影响Mintegral的份额和盈利能力。