架构变革，电源PCB跨越式发展

研报指出公司通过架构变革和电源PCB业务的跨越式发展实现营收净利高增，AI业务放量在即，技术壁垒构筑竞争优势，四大基地分工协同夯实成长底座。2026年上半年公司营业总收入11.72亿元，同比增长38.03%；归母净利润0.39亿元，同比增长130.08%。通信及数据中心业务增长最为突出（约65%），工业类业务稳健增长（约20%），消费电子业务平稳向上（约22%）。AI相关客户收入确认占比有限，但下半年前期获取的AI订单将逐步兑现，推动AI业务收入占比持续提升。公司通过技术积淀和产线布局，在AI电源领域构建了较强的技术与制造壁垒。四大生产基地分工明确，分别聚焦小批量研发、中批量生产、大批量生产及尖端研发、批量生产，实现多元化产品一站式服务，覆盖多个下游应用领域，降低单一业务依赖。

电源PCB行业正经历快速发展，尤其在通信及数据中心、工业类和消费电子领域需求旺盛。AI技术的兴起为电源PCB带来新的增长点，相关业务收入占比有望持续提升。公司通过技术积淀和产线布局，在AI电源领域构建了较强的技术与制造壁垒，有望充分享受AI电源发展红利。行业竞争加剧，但公司通过四大基地分工协同，实现多元化产品一站式服务，覆盖多个下游应用领域，降低单一业务依赖，构筑竞争优势。未来几年，预计行业将持续受益于5G、云计算、大数据、物联网等新兴技术的推动。

研报重点分析了公司架构变革和电源PCB业务的跨越式发展带来的业绩增长，特别是AI业务的放量在即。报告详细解读了公司营收净利的高增长，通信及数据中心、工业类、消费电子三大业务的增长情况，以及AI业务的发展潜力。此外，报告还分析了公司四大基地的分工协同机制，如何通过多元化产品一站式服务覆盖多个下游应用领域，降低单一业务依赖。通过对公司技术壁垒和产线布局的分析，展现了公司在AI电源领域的竞争优势。

当前电源PCB市场呈现快速发展态势，通信及数据中心、工业类和消费电子领域需求旺盛，AI技术的兴起为市场带来新的增长点。市场竞争激烈，但公司通过技术积淀和产线布局，在AI电源领域构建了较强的技术与制造壁垒，构筑竞争优势。同时，公司通过四大基地分工协同，实现多元化产品一站式服务，覆盖多个下游应用领域，降低单一业务依赖。市场存在竞争加剧、产业政策变化、原材料价格波动等风险，但公司通过多元化布局和风险控制机制，为长期发展奠定基础。

研报提示了市场存在多项风险，包括市场竞争加剧风险、产业政策变化风险、原材料价格波动风险、开发新产品进入新市场风险以及海外投资风险。市场竞争加剧可能导致公司市场份额下降，产业政策变化可能影响公司业务发展，原材料价格波动可能影响公司盈利能力，开发新产品进入新市场存在不确定性，海外投资可能面临汇率波动等风险。公司需密切关注市场动态，加强风险管理，以应对潜在风险带来的挑战。