电力设备行业深度：AI算力重塑供电架构，800VDC开启服务器电源新纪元

AI算力需求爆发推动数据中心供电架构向800VDC高压直流升级。传统低压直流架构在单机柜功率超200kW后面临空间、耗材等瓶颈，而800VDC凭借精简架构、降低耗材、原生兼容三大优势成为最优方案。

英伟达供电方案历经四阶段演进：第一阶段为传统交流IT机柜方案（2022-2024年），第二阶段为过渡型Power Shelf方案（2024-2025年），第三阶段为核心过渡方案800VDC Power Rack（Sidecar）（2026-2027年），远期目标为固态变压器SST终极架构（2028+年）。现阶段800VDC Power Rack（Sidecar）将AC-DC整流外置至独立侧边电源柜，释放机柜算力空间、降低传输损耗。

800VDC方案可通过多条路径实现：侧边独立电源机柜（Side Power Rack）、机房配电室集中整流、中压整流器、固态变压器方案。其中，800VDC Side Power Rack为短期落地的主流方案，侧边电源柜将AC-DC变换移出算力机柜，适配机房存量改造、基建改动小。

电动车800V产业积淀为数据中心800VDC落地奠定基础。800V高压平台历经“海外引领→国内量产元年→加速下沉”三阶段，2025年前三季度新能源车800V销量占比达13.7%。800VDC方案在综合性能上优于750VDC、±400VDC、1500VDC等并行路线。

模块功率随GPU代际持续跃升，供电设备外移、电压架构升级、储能同步配套。光宝科技GPU电源从2017年3.3kW模块升级至Power Shelf 110kW，再到Power Rack最高1.2MW；供电单元由服务器内置逐步外移至独立Sidecar柜，电压架构切换至800VDC，储能从单机柜BBU升级为侧边柜集成式储能。

投资建议：当前市场以台系厂商（台达、光宝）为主导，大陆厂商加速追赶。建议关注富特科技、宏发股份、欣锐科技、中恒电气、麦格米特、欧陆通、通合科技、优优绿能、奥海科技。

风险提示：下游需求不及预期，技术路线迭代风险，竞争加剧风险。