液冷行业重大事项点评

核心观点与事件

• 英伟达和华为两大科技巨头积极布局液冷技术，表明散热已成为制约AI集群性能释放的关键瓶颈。英伟达在2026年GTC大会上宣布采用100%纯液冷架构，华为则将热管理技术确立为AIDC核心技术。
• 远东股份拟出资2.16亿元收购富的旺旺80%股权，以强化AIDC液冷热管理研发及产业化系统方案交付能力。

富的旺旺业务与交易条款

• 富的旺旺主营散热产品，与业内知名客户建立稳定合作，主营液冷散热核心部件及相关热管理产品的研发、生产和销售，产品包括冷板、分水器等。
• 本次交易设置业绩对赌条款，标的公司2026至2028年净利润承诺不低于2500万元、3000万元、3500万元，合计不低于9000万元，对应三年平均净利润PE倍数9倍，增值率303.15%。

远东股份液冷技术布局

• 远东股份已具备行业领先的AIDC液冷全栈综合解决方案交付能力，产品覆盖芯片级-机柜级-系统级，包括自主研发的Manifold、液冷CDU、CPU/GPU液冷模组等。
• 公司持续完善算力液冷全产业链布局，巩固核心市场竞争优势。

液冷技术优势与市场前景

• 液冷在提升散热效率、降低能耗和运行成本方面优势显著，相比风冷技术散热效率高出2-10倍，温度可降低15-30°C，冷却能耗最多降低90%。
• 70-80%的先进人工智能数据中心已采用液冷技术，随着算力密度提高，液冷技术导入加速，未来有望成为数据中心的重要基础设施。

风险提示

• 技术进展不及预期；商业进展不及预期。