新能源及有色金属日报：宏观稳定铝价难跌

重要数据

• 铝现货方面：华东A00铝价23870元/吨，较上一交易日上涨130元/吨；华东铝现货升贴水-10元/吨，中原A00铝价23790元/吨，现货升贴水-90元/吨；佛山A00铝价24110元/吨，现货升贴水230元/吨。
• 铝期货方面：沪铝主力合约开于23730元/吨，收于23760元/吨，较上一交易日下跌40元/吨，最高价24075元/吨，最低价23720元/吨。全天成交227181手，持仓262191手。
• 库存方面：国内电解铝锭社会库存86.0万吨，较上一期减少1.5万吨；仓单库存257288吨，减少5226吨；LME铝库存246825吨，持平。
• 氧化铝现货价格：山西2710元/吨，山东2685元/吨，河南2720元/吨，广西2610元/吨，贵州2755元/吨；澳洲氧化铝FOB价格362美元/吨。
• 氧化铝期货方面：主力合约开于2677元/吨，收于2638元/吨，下跌53元/吨，最高2677元/吨，最低2635元/吨。全天成交275656手，持仓264269手。
• 铝合金价格：保太民用生铝17900元/吨，机械生铝18100元/吨，价格环比上涨100元/吨；ADC12报价23300元/吨，持平。
• 铝合金库存：社会库存1.90万吨，厂内库存7.45万吨。
• 铝合金成本利润：理论总成本23357元/吨，理论利润-57元/吨。

策略分析

• 电解铝：美国通胀符合预期，加息预期未升温，铝价表现较弱，受供应过剩悲观预期限制。短期不宜悲观，消费端显韧性，铝水比例保持，铝棒、铝杆加工费反弹，下游开工率向旺季转化，库存绝对值有望降至低点。海外供应偏紧，LME库存下滑，当前看空铝价为时尚早，短期易涨难跌。
• 氧化铝：澳洲FOB价格下滑，几内亚俄铝铁路事故导致出口受阻，可能减产40万吨。海外价格高位回落，出口窗口开启预期减弱，国内过剩压力依旧。但成本端支撑夯实，几内亚矿报价高于7月价格，铝土矿价格确认触底。国内现货价格接近边际生产最高现金成本，下跌空间有限。短期维持区间震荡，可波动操作或配合期权。

风险

1. 海外政策超预期扰动。
2. 流动性变动超预期。
3. 海外矿石供应出现新扰动。

图表

（略）

资料来源

（略）

分析研究员

师橙，封帆，陈思捷