收入利润稳步增长，新赛道产品快速放量

回天新材(300041.SZ) 基础化工|化学制品 收入利润稳步增长，新赛道产品快速放量 2026年08月25日评级买入评级变动维持 投资要点： 公司公布2026年半年报。2026年上半年，公司实现营收23.66亿元，同比9.13%；归母净利润1.67亿元，同比17.10%；扣非归母净利润1.30亿元，同比+10.02%。费用率方面，2026H1期间费用率15.69%，较去年同期的14.80%减少0.89pp，其中销售费用率、管理&研发费用率和财务费用率分别为4.74%、9.16%、1.78%。盈利能力方面，2026H1毛利率23.12%，净利率7.46%。 产品结构持续优化，新赛道业务快速发展。上半年，公司主营胶粘剂产品实现总销量18.64万吨，同比增长16.54%。新能源电池业务：公司锂电池用胶产品销量、销售收入同比均实现大幅提升，成为驱动主业增长的核心动力。其中，锂电负极胶业务深度推进与大客户的合作，打开增量市场，产品实现快速放量，销量同比实现倍增，市场占有率稳步扩大。乘用车用胶业务：整体保持稳定增长态势，公司新开发两家TOP级客户，高分通过供应商准入审核，已陆续贡献业务增量。电子胶业务：公司已在多家半导体客户处实现批量供货，烧结材料在头部客户处测试通过，预计下半年实现小批量交付；同时成功切入光通信用胶领域，获得多个项目机会，并有产品通过客户测试，预计第三季度实现小批量交付，打开全新增量赛道。上半年，电子胶粘剂产品销量、销售收入同比均实现20%以上增长。 资料来源：财汇，财信证券 周策分析师执业证书编号：S0530519020001zhouce67@hnchasing.com 持续强化研发创新，技术迭代快速升级。公司以市场化需求为导向，重视新品开发、现有产品性能迭代。报告期内，研发费用总投入为10,375.89万元，同比增长21.75%，占营业收入比重约为4.38%。同时，公司与国内电子行业标杆客户的合作持续深化，供应产品线从有机硅胶、三防漆向EB胶、AA胶、导热粘接、导热凝胶、导电银胶等高端品类跃迁，客户配套份额持续提升。高导热凝胶产品完成新一轮性能迭代升级，上半年累计销量已达去年全年水平，市场渗透率快速提升。负极胶PAA三代产品已在头部锂电池客户处实现稳定批量供货，SBR一代、二代产品均通过性能测试，并已实现对行业重点客户的小批量交付，后续放量空间充足。 相关报告 1《回天新材（300041.SZ）公司点评：公司业务布局优化，产品毛利率逐步回升》2026-05-082《回天新材（300041.SZ）公司点评：业绩增长符合预期，产品结构持续优化》2025-11-223《回天新材（300041.SZ）公司点评：业务结构持续优化，推动业绩底部回升》2025-08-27 盈利预测。预计公司2026-2028年实现营业收入分别为45.20、49.00、55.80亿元，实现归母净利润分别为2.85、3.36、4.17亿元，EPS分别为0.51、0.60、0.75元，维持公司“买入”评级。 风险提示：产业链内卷超预期；原材料价格大幅波动；项目达产不及预期；下游需求不及预期。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本报告由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438地址：湖南省长沙市岳麓区茶子山东路112号湘江财富金融中心B座25层