世纪天鸿2024年上半年及第二季度财务分析
一、财务数据概览
-
2024年上半年（H1）
- 营业总收入：1.63亿元，同比增长8.9%
- 归母净利润：0.08亿元，同比增长0.5%
- 扣非归母净利润：0.05亿元，同比增长9.0%
-
2024年第二季度（Q2）
- 营收：0.64亿元，同比减少1.3%
- 归母净利润：0.01亿元，同比增长265.8%
二、核心业务亮点
1. 提升教研服务规模，推动AI+教育产品快速落地
- 重点教辅产品升级：公司对《高考总复习优化设计》《高中同步学案优化设计》《十年高考》等重点产品进行了全新升级，提升了产品质量。
- 产品推广与服务：新增评议目录产品，创新开展教研服务，上半年在全国20余省份组织了275场次教研服务活动，赋能客户63家。
2. 聚焦用户需求，推动AI+教育产品快速落地
- 数字化系统建设：公司成立了数字出版部，建立了数字化系统，建设内容资源库，探索智能教辅合作模式。
- 小鸿助教产品迭代：2024年2月，小鸿助教4.0版本上线；3月、5月分别上线作文批改助手及口算批改助手，大幅提高了老师的批改效率。
- 笔神作文数据：截至2024年上半年，笔神作文累计用户超1,900万，作文社区每月投稿量超过30万篇，积累了500多万篇优质作文语料。
3. 控制费用支出，优化费用结构
- 费用率变化：2024年上半年，销售、管理、研发费用率分别为18.4%、15.3%、1.3%，分别同比增加+2.3/-1.8/-0.3pct。2024年第二季度，费用率分别为20.8%、17.2%、1.4%，分别同比增加+1.2/-3.5/-0.6pct。
三、盈利能力
- 毛利率：2024年上半年毛利率为39.1%，同比增加1.2pct；2024年第二季度毛利率为40.0%，同比增加3.3pct。
- 净利率：2024年上半年净利率为5.0%，同比减少0.4pct；2024年第二季度净利率为1.7%，同比增加2.7pct。
四、业务板块分析
- 教辅图书：2023年毛利率35.0%，同比增加3.6pct。
- 策划费：2023年毛利率49.5%，同比增加0.4pct。
- 商品销售：2023年毛利率20.4%，同比增加12.5pct。
- 咨询服务：2023年毛利率74.3%，同比增加4.7pct。
五、盈利预测与估值
- 2024-2026年营业收入：预计分别为5.73/6.32/6.96亿元，分别同比增长12.85%、10.39%、10.08%。
- 归母净利润：预计分别为0.54/0.65/0.77亿元，分别同比增长28.29%、18.89%、18.73%。
- 当前市值对应的估值：分别为51.7x、43.5x、36.6x。
- 评级：维持“增持”评级。
六、风险提示
- 文化监管端的政策风险
- 学生人数增长不及预期风险
- 短视频直播电商图书折扣力度加大
- 研报使用的信息数据更新不及时的风险
