2026年8月26日化工与材料卖方会议纪要整理

发布时间：2026-08-26 一、核心结论 1. 半导体材料板块，PTFE相关订单落地加速，硅微粉及PTFE树脂领域标的获重点关注，同时航材股份、桐昆股份、晨光生物等细分领域龙头的业绩与业务存在明确看点 二、重点公司与事件 1. 半导体材料领域相关企业动态 （1）NV相关材料布局标的，包括菲利华、中材科技、宏和科技、东材科技、圣泉集团、德福科技、凌玮科技、联瑞新材等，NV有望向相关合作伙伴释放乐观信号，利好材料技术升级线，涉及HVLP4、二代布Q布、碳氢树脂、化学法硅微粉等方向 （2）PTFE领域进展方面，终端给NV的PTFE相关十几亿订单刚落地，若乐观预计1-2月、慢则6个月形成PCB成品，NV内部基本确认除高阶HDI外，switch、midplane、LPU等板子大概率陆续更换使用相关材料，涉及台虹、台光、台耀、散热奇、欣兴、大立光、汉测、创意等标的，昊华科技、沃特股份、肯特股份为相关重点关注标的 （3）硅微粉与PTFE树脂核心标的，硅微粉呈现量价利三重通胀逻辑，重点关注联瑞新材、国瓷材料、凌玮科技，PTFE树脂重点关注东岳集团等标的，同时需警惕需求不及预期、行业竞争加剧等风险2. 航材股份2026年上半年业绩情况 （1）2026年上半年实现销售收入13.36亿元，同比下降1.7%；净利润2.32亿元，同比下降17%，利润下滑主因产品结构错配、募集资金收益减少、人民币升值、钛合金军品降价、原材料涨价，四大事业部中高温合金母合金、钛合金收入正增长，透明件、橡胶与密封材料收入下滑 （2）当期国际宇航境外收入同比增长44%，赛峰长协放量为核心边际变化，C919相关业务、燃机业务按节点推进，各分部盈利能力分化，截至2026年6月底在手订单约21.45亿元，全年收入增长确定性较强，另有产能扩张规划，已按上限执行回购，后续将启动上市后股权激励 3. 桐昆股份2026年上半年业绩解读 （1）2026年上半年实现营业收入527.09亿元，同比增长19.36%；归母净利润42.22亿元，同比增长285%，业绩创历史新高，长丝产销率处于近年高位，7-8月持续降库后库存仅10天左右，需求由下游刚需拉动 （2）公司推出新一期精简覆盖核心人员的股权激励方案，考核目标为2026年利润较2023-2025年三年平均增长500%，目标完成依托主业提质增效、精细化工板块产能扩张、新疆西部基地项目投产贡献增量，叠加2024年起推行的行业协同机制支撑盈利，后续资本开支将下降，资产负债率稳中有降，分红率有望提升 4. 晨光生物经营逻辑梳理 （1）公司2022年至今处于承压下行期，当前处于经营相对底部，判断2026年下半年起进入确定性上行期，后续2-3年利润率持续走高，核心产品中叶黄素右侧趋势已确认，Q3提价订单将加速进表，辣椒红全年预计持平略增、利润率结构性优化确定性较强，辣椒精量增确定性高，三类产品提价锐度待Q4验证 （2）上半年收入偏弱源于核心产品季节性发货调整及棉籽业务主动调结构，Q3起影响逐步消退，另有定制化业务加速、2026年11月美国FDA化工原料替代政策两大成长期权与上行周期共振，甜菊糖等梯队产品保持稳健增长，需按时间轴跟踪相关催化节点 5. 化工产品价格情况 （1）国联民生化工2026年8月26日价格日报显示，当日涨幅前二十的化工产品包括H酸、合成氨、乙腈等，近30日涨幅前二十的化工产品包括液氯、H酸、一氯甲烷等 三、后续关注 1. 半导体材料板块中，PTFE订单转化为PCB成品的进度、硅微粉及PTFE树脂标的的业绩变化，以及NV相关材料升级线的落地情况2. 航材股份在手订单的落地进度、产能扩张与股权激励的实施情况，以及国际宇航境外业务的增长态势3. 桐昆股份股权激励考核目标的达成进度、新疆西部基地项目的投产时间，以及后续资本开支与分红率的变化4. 晨光生物各核心产品的提价情况、美国FDA相关政策的落地情况，以及定制化业务的拓展进度5. 化工产品价格走势，尤其是涨幅靠前产品的供需变化情况